本港资本市场再添一宗重大私有化案例！国泰君安国际（1788）今日 (7日)宣布，其母公司国泰海通（2611）旗下全资子公司国泰海通金融控股作为要约人，拟透过协议安排方式，将公司私有化并撤销上市地位。

根据公告，是次私有化要约价为每股现金3港元，相较于国泰君安国际于股份停牌前最后交易日（2026年7月22日）收市价2.08港元溢价约44.2%，较30个交易日收市均价溢价46.5%。从估值角度看，要约价对应的2025年隐含市帐率高达1.8倍，远高于本港同业中位数的0.51倍。

溢价近五成私有化 助兑现长期价值

资料显示，国泰君安国际扎根本港逾30年，并于2010年成为首间在港交所主板上市的中资证券公司，是一家以多元化业务为主导的大型“综合金融服务商”。

年报显示，于2025年国泰君安国际各核心业务板块量价齐升，推动整体经营业绩突围。全年收入62.30亿港元，同比大增41%，创下历史新高；普通股股东应占溢利13.45亿港元，同比飙升287%；每股基本盈利由3.6港仙升至14.1港仙，全年派息每股0.07港元，派息比率维持50%。

不过，有分析认为长期以来，港股市场对中资境外券商估值长期低估，公司股价长期徘徊2港元上下，企业价值未能反映营运实力，料为私有化因由。今次私有化报价3港元，给予近五成溢价，今次收购全部以现金支付，不设股份禁售锁仓条款，个人及机构投资者均可悉数套现落袋，有助解决长期估值折让困局，也成投资变现机会。

打通境内外资源 强化中资离岸金融实力

至于要约方背景，2025年4月国泰君安与海通证券完成合并，更名为国泰海通，集团境内外业务存在双上市、架构重叠的管理成本。国泰君安国际作为集团唯一境外上市旗舰，深耕本港数十载，业务涵盖财富管理、机构投资者服务、企业融资服务、投资管理四大板块，同时布局新加坡、越南、澳门，是连接内地与全球的金融桥梁。

私有化国泰君安国际后，预期国泰海通将迎来两大利好。一方面，将赋予集团海外业务更大的灵活性，加强各个附属公司之间的协同效应，推动资本及客户资源于国内外市场的部署，并推动国泰海通集团加快转型为具备国际竞争力及市场影响力的投资银行。另一方面，将进一步简化国泰海通香港业务架构，协调离岸实体利益诉求，简化决策流程，并在风险管理及资本配置上实现更全面统筹。

此外，对国泰君安国际而言，作为私营企业，透过被私有化，公司将免于短期市场压力，以进行长期投资，料可借此巩固其香港业务及扩展其全球版图。

事实上，继海通国际私有化后，国泰君安国际再启同类整合，标志行业进入“境内统一资本平台，香港做实业运营桩”的新阶段。作为中资券商全球整合新范式，今次私有化可视作国泰海通整合全球资源、深耕香港跨境金融的战略调整。