港府新一批银色债券今日（2026年8月21日）起接受认购，保底息有4.25厘，高于去年的3.85厘，为历来第二高，并高于目前一般银行定存利息。美伊战争前景未定，美国联储局仍有小幅加息风险，但幅度未必足以令定存息高于保底息，加上传统投资市场波动等因素，有专家预计，新一批银色债券认购金额及人数有望超越去年，再创历史新高，建议可认购20至30手。至于资金不足的投资者，也有解困招数。

认购金额及人数料破顶　专家吁起码认购20至30手

新一批银色债券目标发行额为500亿元，会视乎认购反应，可进一步提高至最多550亿元。如以往一样，银债不设二手市场也不会在任何证券交易所上市，但仍可于债券到期前，向政府以原价及相应的累计利息赎回债券。

认购期在8月21日（周五）上午9时至9月4日（周五）下午2时截止，预计将于9月11日公布认购结果，并于9月15日正式发行。申请人需为年满60岁（1967年或之前出生），并持有有效香港身份证的市民，可透过配售银行或指定证券经纪提出申请，并按循环机制配发，每名投资者最多可获配100手。

回顾历年银色债券，2023年银色债券的保底息达5厘，为历来最高，其后2024及2025年回落至4厘及3.85厘。在认购人数及金额方面，则以去年逾37万人及982亿元，双双创历来最高纪录，惟“憎多粥少”，即使去年最终发行额上调至550亿元，但最终每人最多获派17手，为2022年以来最少，而2024年每人最多获派24手，为历来最多。

平安数字银行1年期港元定存3.45厘　全港最高

信诚证券联席董事张智威表示，今年投资市场表现波动，美伊战争前景未明，加上联储局未必会大幅加息的预期下，预计今年银色债券将继续受到市场欢迎，而认购人数及金额也有望超越去年，再创历史新高。不过，为了保守起见，会建议投资者人均认购20至25手。

中银香港个人金融产品部总经理周国昌表示，新一批银色债券将于8月21日起开始接受认购，为合资格人士提供可预期、稳定及具高流动性的投资选择。是次银色债券的保证息率为4.25厘，具吸引力，预期市场反应热烈，整体认购人数可突破30万人。该行建议客户按自身资产情况，可考虑申请认购20至30手是次银色债券。

温杰：银债完胜定存、美债及高息股　属“社会福利”

目前1年期港元定存，以平安数字银行的3.45厘年利率，为全港最高，但需为做100万或以上定存的全新客户，而新一批银色债券保底息达4.25厘，年期为3年，每手申请为1万元，而且每半年付息一次，后者明显具备吸引力。

香港股票分析师协会理事温杰表示，银色债券其实可以说是政府给予的“社会福利”，保底息通常都属于吸引，并高于3年期的其他债券产品利息。相较港元或者美元定存，目前市场面对美国联储局加息预期，假设先做3个月或者半年的中短期定存，但可能需要面对联储局短暂加息后，又会掉头减息的风险，意味之后续期定存息未必会再吸引，相较银债则能锁定3年利息回报，并能够随时原价沽出，较定存更具备灵活性。

张智威：美加息无碍银债吸引力　资金不足可以旧银债及基建债换马

至于相较港元或者美元定存，利息更有吸引力的外币定存，例如澳元，他就提醒，后者会需要面对汇率贬值风险，影响最终回报。

而张智威则提醒，虽然港元汇率与美元挂钩，但当中仍有7.75至7.85的波动区间，意味相较银色债券，投资美元定存及美债，仍会面对汇兑差价风险。他又指出，从美国一系列经济数据来看，包括通胀、非农业就业数据等，预计联储局今年有机会维持利率不变，即使会加也只会小幅上调1到2次，意味港元定存利率也难以高达4.25厘水平。

至于美债，长期美债继续遭到抛售，近日三十年期美债收益率更飙升到5.32%，创2007年以来新高。温杰表示，若果未到期前出售美债套现，有面对价格损失的风险，而银债除了能够锁定利息回报，也能够随时以原价出售给政府，故明显较有吸引力。至于高息股，高息股利息回报未必有百分百保障，而价格也会随时变动，沽出随时会“赚息蚀价”

未到期绿债则不建议换马

对于资金不足的投资者，有何对策？温杰表示，预计今年最终认购会超额而需要上调最终发行额，参考以往银债最终获派结果，会建议人均认购20至25手。而资金不足的投资者，可考虑沽出旧有较低保底息的银债，换马最新一批银色债券。

张智威表示，对于资金不足投资者，在考虑沽出手持同类港府债券产品换马时，需要考虑三大因素，包括旧有债券保底息需要低于新银债，沽出价格高于当日认购价，以及涉及手续费成本，计算下来仍“有肉食”便可以考虑换马，这意味2024及2025年保底息仅有4厘及3.85厘银债，可以考虑换马。

同时，保底息仅有3.5厘的基建债(4286)也可考虑，而至将于今年10月到期的绿债(4273)，保底息达4.75厘，则未必有太多著数，不建议沽出换马。截至本周三收市，基建债(4286)收报101.4元，到期孳息率跌至2.42%，而绿债(4273)收报100.25元，到期孳息率跌至2.6%。