高息ETF近年大行其，其中Global X ETFs(香港)最新推出全新恒生高股息率增强收益ETF(3555)，以跑赢大市的高息股作底层资产，再配以具弹性的期权金策略，务求争取比一般高息股ETF更理想的派息，以及较Covered Call ETF更出色的资本增值潜力，望为追求现金流的退休人士或投资者，在不明朗市况下提供相对稳定的派息。

3大收入来源　发挥互补作用

Global X ETFs(香港) ETF业务发展副总裁吴翊婷受访时表示，该ETF特别之处在于是全球首只同时投资于恒生高息股率指数，并透过期权金策略增强收益之ETF产品。产品已于8月20日正式于港交所挂牌，每手100股，发行价8元。

据介绍，恒生高股息率增强收益ETF投资至少70%资产净值于恒生高股息率指数成分股，另外会沽出其名义价值介乎资产净值的30%至50%。恒指／国指认购期权以收取期权金。并在每周或每月期权做灵活配置。

吴翊婷指出，此ETF有3项收益来源：高息股的股息、期权金及潜在的资本增值，预料在不同的市况下可以发挥互补作用。例如，大市波动之时，股息及期权金有机会带来收益，而市场处于动力强劲的上升时期，就会是潜在资本增值发力的最佳时机。

波动性较低合追求现金流退休人士

投资高息股或其相关ETF，自然会看重派息表现。恒生高股息率增强收益ETF目标每月派息，除了持股股息之外，还包括了期权金。吴翊婷称，期权金收入可使整体收益更趋平均，目标每月派息，加上产品波动性相对较低，适合寻求稳定现金流的退休人士，或任何希望提升资产组合利息收入的投资者。

对于派息的取向，Global X ETFs(香港) ETF投资组合管理主管宋绍聪补充指，恒生高股息率增强收益ETF上市初期派息会倾向保守，待后期收入稳定后再视乎情况调整，以避免因市场波动导致派息大幅变动。

跟Covered Call ETF一样，恒生高股息率增强收益ETF同样会采取沽出认购期权的策略，只是比例上前者会高达100%，而新产品就只会介乎名义价值资产净值的30%至50%。

宋绍聪表示，基于沽售认购期权比例上的差别，恒生高股息率增强收益ETF的期权金收益确实会低于Covered Call ETF，不过却可因此保留了更高的弹性与灵活性去应付不同的股市市况与周期。譬如，横行市况可以上调沽出认购期权的比例去取得较高的期权金收入；处于升浪之中，就可以下调相关比例以减少“封顶效应”，争取更大的资本增值。

高息股抗跌力较高　期权金加强缓冲

事实上，由于该ETF底层仍为股票资产，倘市场大幅调整时基金价格仍会受到影响，但产品设计能提供了一些缓冲。吴翊婷举例称，期权金除了可以为投资者带来较稳定的现金流，也可以是跌市的部份缓冲。与此同时，新ETF追投资于高息股本身已是抗跌力较高的一篮子优质股。截至6月底为止，恒生高股息率指数在过去10年，平均每年跑赢恒指达5.3%。所以，在股市的下跌周期中，高息股本身已具有一定的防守性，再叠加期权金收入，相信抗跌表现会较追踪同类高息股资产的ETF优胜。

另一边厢，在大牛市中，因部分上升潜力被沽出的Call Option限制，基金可能跑输纯粹持有高股息指数。但宋绍聪称，处于升浪之中，就可以下调相关比例以减少“封顶效应”，争取更大的资本增值。即便是横行市况，可以上调沽出认购期权的比例去取得较高的期权金收入；

包括息口走向在内，市场不确定因素增加，大市走势更难预测。他补充，市场智慧告诉投资者，在市场能见度低的时候，不妨选择能见度高的投资项目，高息股正是其中之一：“上市公司以派息的方法去展现财务实力，并能撑过整个周期，其实就是高能见度的证明。”