强积金再创新高，你的退休储蓄又赚了多少？截至今年8月底，全港强积金总资产首次突破1.71万亿港元，年内人均账面赚逾25,000元。不过，大市升，不代表人人都能分一杯羹，拣选不同基金，回报随时相差一大截。本文以美股MPF及混合资产基金两大投资“重镇”为例，拆解“带头”的基金受托人，其“拣股”眼光及操盘策略，如何帮打工仔提升回报。

香港打工仔的退休储蓄于今年下半年迎来历史性里程碑。根据独立强积金研究机构“积金评级”公布的最新数据，截至今年8月底，香港强积金（MPF）总资产值首次突破1.71万亿港元，创下26年以来新高。

单计8月份，强积金整体录得1.46%的净回报，带来约244亿港元投资收益，推动今年首8个月累计投资收益增至1,221亿港元，写下历来同期第二佳成绩。在资产增值带动下，每名强积金成员的平均账户结余攀升至343,420港元，同创历史新高；年初至今，人均累计账面收益超过19,000港元。

资产规模创新高　股票与混合资产基金成主力

不过，即使整体资产规模屡创新高，并不代表所有成员都能同等受惠。亮丽的数字背后，不同受托人旗下基金的表现明显分化。据理柏截至今年8月底的数据显示，大型保险系受托人在这轮升市中表现突出。例如以旗下资产管理规模计算，Sun Life 永明有61%的资产在过去1年的表现高于市场中位数，意味其表现及回报跑赢同业。

由此可见，投资策略与资产配置的差异，正逐步反映在成员的实际回报上。 因此，打工仔如何布局环球市场、掌握不同资产的增长机会，并在市况转变时管理风险，成为观察基金管理表现的重要切入点。

美股策略领先　布局科技龙头成关键

美股是不少打工仔钟情的资产类别，据积金评级，股票基金﹙美国﹚今年升幅10.57%，是其中一个“当旺”的板块，但即便如此，也“考验”受托人拣股功夫。

翻查资料，标普500指数今年首8个月录得13.1%的升幅。而理柏数据显示，Sun Life永明的美国股票策略期内回报达14.8%，不但跑赢标指，也位列同类策略的第一名。若将观察期拉长至3年，Sun Life永明旗下部分环球及美股策略的累积回报均超过60%﹕美国股票基金的3年累积回报为65.9%；追踪富时指数、同样重仓美股科技龙头的环球低碳指数基金，同期累积回报则达68.2%。

成为同组别“世一”，其持仓值得一看。从永明彩虹强积金计划次季披露的持仓可见，其美国股票基金重点配置于具备强劲现金流及盈利能力的大型科技企业，前3大持股分别为英伟达（NVIDIA）、苹果及微软，占比依次为8.9%、6.9%及5.6%，其他主要持股包括Alphabet及博通。反映该仓紧贴市场大市步伐，观察到市场对人工智能的关注，正由概念与增长想像，转向企业能否将庞大的AI资本开支转化为实际收入及盈利，在这个背景下，科企巨头的盈利兑现能力，成为评估投资价值的重要依据，料是基金主动部署的原因。

混合资产基金配置　“操盘”能力左右回报

如果说美股基金为追求增长的成员提供了较进取的选择，那么混合资产基金市场，则反映不少成员希望兼顾增长与风险管理的需求。皆因目前有超过三分之一的打工仔选择混合资产基金，与股票基金相映成趣。

混合资产基金的核心，是由基金经理在股票、债券及现金等资产之间作出配置，寻求增长潜力与防守能力的平衡。对于难以紧贴市况、频繁调整投资组合的成员而言，这类基金提供了跨资产配置的选项，其风险水平仍会随股票比重及投资策略而有所不同。

因此，混合资产基金并非仅将股票与债券按固定比例组合，其回报亦取决于基金对市场风险的判断及调整配置的时机。翻查资料，除美股外，Sun Life永明旗下增长型、均衡型及平稳型3只混合资产基金，年初至今及过去1年的表现均位列全港同类基金第1。其中，Sun Life永明混合资产增长策略过去1年的回报为22.2%，均衡策略为16.2%，平稳策略亦录得10%的双位数回报，均高于各自类别的市场中位数。

表现背后，除了长期资产配置，亦涉及该基金如何因应市况作出的战术调整。资料显示，今年7月环球市场受地缘政治风险牵动而波动，该基金主动降低风险敞口，减持部分科技股、南韩及台湾市场持仓以锁定利润，并将亚洲市场配置下调至中性。

及至8月市场情绪回稳，基金重新增持科技板块，参与其后的反弹。另一方面，面对通胀持续及欧美央行偏鹰派言论对债市构成的压力，基金采取低配债券、提高现金比重的部署，以减轻债券价格波动对组合的影响。

慎防主场偏好　分散投资比追逐排名更重要

强积金总资产创新高，加上不同基金之间的回报差距，为成员提供了重新检视退休资产配置的契机。据强积金顾问GUM 数据，今年首8个月，亚洲股票及大中华股票分别上升25.6%及15.4%；环球股票基金升14.2%；美国股票基金升10%；相反，香港股票基金（追踪指数）及香港股票基金分别仅升0.5%及跌0.1%。若成员长期受“主场偏好”影响，将过多退休资金集中于香港市场，便可能未能充分分享其他市场的增长成果。

这种差异提醒成员，熟悉某个市场，不等于投资风险较低。评估强积金组合时，除了比较回报，更应一并考虑投资地域、行业集中度、波动程度、收费，以及距离退休尚有多少时间。

无论美股、环球股票，还是混合资产基金，关键是基金表现是否可以持续甚至跑嬴大市，以及理解基金的投资策略与风险来源。透过适度分散及定期检视，建立兼顾增长潜力与承受波动能力的退休组合。毕竟，退休投资是一项长期规划，市场创新高值得关注，配置是否合适亦更值得深究。