美债息突破5厘，升至20年来的最高点，市场关注后市走势。《彭博》引述华尔街长期关注市场的老将Jim Bianco称，目前已出现颇具吸引力的进场点，六年来首度转而看多美国国债。这位总部位于芝加哥的Bianco Research总裁兼创办人表示：“这是价值投资的机会，如果殖利率开始进一步走高，我会继续加码。”

报道指出，近几周来，市场对债券的看法急剧恶化，受到多项因素共同拖累，包括能源价格飙升、财政赤字居高不下、通膨挥之不去、美国经济展现韧性，以及为AI热潮提供资金的大规模科技投资。随著油价上涨促使交易员加大对联储会将继续升息的押注，10年期美国国债殖利率周一飙升至5.27%，创2007年以来新高。

尽管这波债券卖压可能尚未结束，Bianco受访时表示，多数期限的美债殖利率都已升破5%，使持有债券的风险报酬比愈来愈具吸引力。因此，他提高自己管理的一项主动型指数的利率敞口(即久期)，该指数是WisdomTree一只交易所交易基金(ETF)追踪的标的。这项指数的久期目前已增至逾6年，相较之下，彭博美国综合债券指数为5.7年。

曾估中“低利率时代结束”

Bianco指：“现在大家都极度看空债券市场，在5.2%的殖利率水准买进债券，已经有一大块厚实的缓冲。现在不是为此惊慌失措的时候。”Bianco入行超过40年，曾任职First Boston和瑞银，之后于1998年创立Bianco Research。他表示，自己自2020年疫情最严重时期来一直看空债市，当时10年期美国国债殖利率触及0.3%的历史低点以来。如今，随著殖利率回升，债券投资的收益也变得更加可观。

值得注意的是，这也是市场知名空头、Bianco他早在 2024 年初便曾大胆预言，随著“低利率时代结束”，10年期美债殖利率将朝5.5%迈进；虽然该预测在当时并未立即兑现，但随著如今美债殖利率在财政赤字与通膨压力下真正突破5%关口，终于印证了他对高利率常态化的长远判断。

在 Bianco 看来，当市场终于将足够的风险溢价定价进债券价格时，5%以上的殖利率已具备极高的缓冲空间，正是价值投资者进场的时机。