地缘政治局势持续紧张，能源供应紧张推高油价，令通胀前景再添阴霾。美国联储局于9月份重启加息，为逾三年来首次，市场更预估年内或最少再加息一次，与此同时，十年期美国国债收益率更多次重上5%以上 。面对高息环境持续的可能，投资者除了关注收入，更须审视组合对利率变化的敏感度，而票息可定期调整的浮息票据，或为债券部署提供另一选择。

对投资者而言，资金部署难免陷入两难：追入AI等热门概念股，担心美股出现高位回吐；转投传统固定票息债券，又要面对债息上升带来的价格压力。据安联投资报告，美国国债收益率自今年2月下旬起普遍上升，主要受到能源供应、通胀及政府财政三方面影响。

首先，美国及伊朗关系紧张，令霍尔木兹海峡的地缘政治局势限制石油供应，推高油价。能源成本上升不仅影响企业营运，更可能透过运输及商品价格传导至消费者身上，增加通胀再度升温的风险。其次，美国核心通胀仍高于联储局2%的目标，令货币政策难以忽视物价压力；而美国政府债务及财政负担持续受到关注，投资者或要求更高收益率，作为持有国债的补偿。

以上因素反映市场对未来预期利率将会持续的上升，即使实际利率水平仍要取决通胀、就业及经济表现。中银香港个人金融产品部副总经理梁淑怡表示：“今年市场环境波动，大部份客户寻求风险相对稳定且能获得定期收益的投资产品，年内*债券基金类别交易金额同比上升逾一倍，反映客户对此类投资产品需求日益增加。但对投资者而言，目前的挑战不只是判断下一次加息的时间，或须同时应对短期利率偏高、长期债息反复的环境。传统固定票息债券虽可提供利息收入，价格却可能因市场利率上升而受压。因此，在争取收入的同时管理利率敏感度，或成为客户债券配置的重要考量。”

浮息配合短存续期　高息环境下争取韧性收入

与固定票息债券不同，浮息票据的票息与短期参考利率挂钩，并按条款定期重设，重设间隔通常介乎一日至三个月。当短期参考利率上升，票息便可在重设时相应调高，让利息收入有机会跟随市场利率变化，而非一直维持发行时的水平。

相比之下，传统固定票息债券的票息一般不会随市场利率调整。当新发行债券提供更高收益时，原有债券的价格便可能下跌，以反映新的市场收益率水平。

浮息票据的另一特点，是利率存续期通常较短。“存续期”是衡量债券价格对利率变动敏感度的指标，并不等同距离到期的时间。即使一张浮息票据尚有数年才到期，由于票息定期重设，其价格对利率变动的敏感度，仍可低于存续期较长的固定票息债券。

收益不只看票息　信贷质素与估值同样重要

除了参考利率，信贷息差也是债券收益的重要来源，反映投资者承担信贷等风险所要求的额外补偿。因此，评估浮息配置不宜只比较票息高低，也须考虑发行人的资产负债表、偿债能力，以及证券在资本结构中的偿付顺位。安联投资的一份报告中提到，部分投资级别证券化产品可提供短存续期及额外收益机会。其中，一些AAA级产品设有信贷增强、结构性保障及契约条款，有助保障债券持有人权益。

安联投资大中华基金业务主管余子玲表示：“面对通胀压力与利率前景的变化，收益部署不宜只着眼于票息。浮息配置配合短存续期，有助降低利率敏感度，再结合信贷研究与主动管理，争取收益机会。”

结合浮息与优质信贷　主动发掘环球机遇

要实践以上部署，投资者可参考安联环球浮动息率基金（Allianz Global Floating Rate Notes Plus）的投资策略。基金主要投资于环球浮息票据，整体利率存续期操作范围为0至1年，透过浮息配置与短存续期，力求降低组合对利率变动的敏感度。

基金挑选财务状况稳健的企业发行人及精选证券化产品，争取高于现金利率的额外信贷息差收益。截至8月底，基金组合的平均信贷评级为AA-。另外，管理团队偏好较高信贷质素、偿付顺位较高的证券，同时可捕捉投资级别与高收益债券之间的估值差异，在机会出现时选择性承担风险，争取额外潜在回报。

按资金需要选择　兼顾收入与风险

基金设有收息（息率并不保证，派息可从资本中支付）^及累积股份类别，投资者可按现金流需要、计价货币及对冲安排选择。综合以上原因，浮息策略的价值并非消除所有风险，而是提供不同于固定票息债券的利率风险与收入特性。了解票息重设机制，配合信贷质素、估值及流动性分析，有助投资者更全面地评估其在整体组合中的角色。

中银香港全面升级线上理财平台　提供全港首创对话式基金交易服务

面对投资市场环境瞬息万变，客户对线上理财需求亦日益提升。中银香港于9 月全面优化线上财富管理平台，推出多项创新功能，致力为客户打造全新数码理财体验。透过此次升级，手机银行基金版面全面焕新，提供全港首创的对话式交易服务，配合热门基金排行榜及AI数字人巿场分析等功能，助力客户轻松掌握市场动态及完成基金交易。

配合新产品引入，中银香港特别推出优惠，由即日至2026年12月31日，中银香港新基金客户于中银香港手机银行、或网上银行、或分行的首笔基金认购可享低至0%认购费，认购费减免上限高达80,000港元**。

AT类累积股份美元类单位为安联环球浮动息率基金之代表股份类别，其全年经常性开支比率为0.61%。有关本基金其他类别单位的全年经常性开支比率，请向基金公司查询。经常性开支比率是根据上个财政年度(截至2025年9月30日)该单位类别的年度费用计算，每年均可能有所变动。

资料来源：除另有注明外，所有基金资料均为安联投资，截至2026年9月15日。

*截至2026年8月31日数据。

** 新基金客户指i）于2025年10月1 日至2026年9月30日并未持有基金及进行基金交易, 或ii）于2026年10月1日或以后开立基金账户的中银香港个人客户。优惠受条款及细则约束，详情请浏览中银香港网页（投资→基金）或向中银香港职员查询。投资基金的价格可升可跌，甚至可能变成毫无价值。因此，您可能不会从投资基金中收到任何回报。

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投资者投资于固定收益投资工具（如适用）可能须承受各种风险，包括但不局限于信用、利率、流通性及受限灵活性的风险。此风险受经济环境和市场条件改变，因而会对投资价值构成不利影响。当票面利率上升时期，固定收益投资工具（如空头）的价值一般预期下降。当利率下降时期，价值也一般预期上升。流动性风险可能要推迟或阻止提款或赎回投资。

投资涉及风险，尤其是投资于新兴及发展中市场所附带之风险。过往表现并非未来表现的指引。投资者在投资之前应细阅销售文件，了解基金详情包括风险因素。本文件及网站并未经香港证券及期货事务监察委员会审核。发行人为安联环球投资亚太有限公司。

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