证监会表示，注意到保荐人工作自今年1月以来已有所改善，同时敦促保荐人及首次公开招股的其他把关者继续加强有关工作，并提防涉及首次公开招股及上市后活动的不透明安排。这些安排可能产生可疑的认购指示、并人为夸大首次公开招股的股份需求，或助长上市后潜在操纵买卖的交易活动。

证监会通函中指出，自1月以来，保荐人的资源及主要人员能力已呈改善迹象。保荐人已采取建设性措施，以纾缓资源紧绌问题和改善主要人员之间的工作分配。证监会观察到，保荐人工作在市场上的分布变得更为广泛，涉及5家最活跃保荐人而正在审批的活跃上市申请占整体申请的比例，由截至1月的77%降至截至9月的65%。

证监又称，其已加快处理新提交的主要人员委任申请，以支持保荐人所作出的努力。在今年1月30日至9月30日期间，获证监会审批的新主要人员数目，较2025年同期增加65%。活跃上市申请、保荐人及签署主要人员的数目在首9个月均有所增加。此外，签署主要人员的平均工作量有所纾缓。首9个月，拥有负担过重的主要人员的保荐人数目，以及负担过重的主要人员数目，同样减少78%。

但证监会称，部分上市申请文件仍存在不足之处。今年首9个月向11家保荐人发出进一步书面函件，就上市申请人的业务实质，以及保荐人的尽职审查和回应是否充分表达关注。期内，共有65宗上市申请被暂停审理。保荐人应持续勤勉尽责地规划其资源和能力，并高度重视维持工作质素。

证监会又指出，自1月以来，虽然保荐人操守已有所改善，但同时亦发现某些首次公开招股涉及可疑安排，并对此深表关注，当中涉及上市申请人疑似曾向指定投资者或与其有关连的人士，提供未经披露的认购资金或保证回报。这些安排透过扭曲真实的投资者需求损害市场的廉洁稳健，削弱价格发现机制的公平性，以及因具误导性的披露和上市后潜在操纵买卖的交易活动而对公众投资者造成伤害。

最新通函载列证监会的要求，敦促保荐人、整体协调人及资本市场中介人对潜在预警迹象提高警惕。相关预警迹象包括上市申请人在上市前后不久作出重大预付款项、贷款、投资或其他资金往来，而这些活动可能惠及首次公开招股投资者或与其有关连的人士；以及所涉的安排可能掩饰最终投资者的身分。

证监会亦要求把关者存有疑虑时作出进一步查询、迅速上报有关疑虑，并在适当情况下告知证监会及香港联合交易所。

证监会行政总裁梁凤仪表示：“我们乐见市场自1月以来取得的进展；保荐人能力和管理层监督有所提升，将为严格把关及促进优质上市奠定坚实基础。与此同时，稳健的首次公开招股市场必须以市场诚信和投资者保障为根基。虽然大部分市场参与者均能遵守规则，中介人仍须对各种与可疑安排相关的警号保持警惕，并对任何不合理之处提出质疑。证监会对于少数企图损害市场公平性、秩序及质素的不法分子，将毫不犹豫采取执法行动。”