随著联储局于2026年9月中旬宣布加息25个基点，联邦基金利率目标区间上调至3.75%至4%*，全球金融市场再度迎来了利率“更高、更久”（Higher-for-longer）的宏观格局。

对于香港的个人投资者而言，如何在资本市场波动剧烈、高息环境持续的当下，既能捕捉高息新常态下的回报，又能合理控制投资组合的波动风险，成为当前理财策划的重要议题。

美元高息环境的内在逻辑

联储局持续将基准利率维持于较高水平，背后受多重结构性因素驱动。

短端利率方面，美国就业市场与整体经济现韧性，加上能源价格波动及地缘政治风险，使核心通胀回落至通胀目标的过程存在反复，逼使联储局必须维持偏紧的货币政策。

长端收益率方面，美国政府大规模发行国债以支应财政赤字，市场供给过剩，推高投资者要求的长端风险溢价。在中美货币政策分化、全球主要经济体利差扩大的背景下，美元高息资产展现吸引力。

同时，全球主要经济体之间的货币政策走势呈现明显分化。相较于部分地区持续推进货币宽松，美元高息环境为全球资金提供了具有吸引力的利差。

个人投资美债的传统痛点

面对美元高息环境，手持闲置资金的个人投资者自然希望捕捉这波无风险回报。然而，对于香港个人投资者而言，直接购买美国国债往往面临诸多障碍。

首先，是资金门槛较高。直接在场外债券市场（OTC）购买一手或指定面额的美国国债，动辄需要数万甚至十万美元以上，对一般散户资金并不友好。

其次，是交易流动性与手续费。场外债券交易的报价透明度相对较低，买卖差价（Bid-Ask Spread）较大，且个人投资者难以获得机构级别的优惠交易费率。

再次，是期限管理复杂。直投实物国债需要投资者自行处理到期再投资（Reinvestment Risk）以及存续期（Duration）调控等技术问题，维护成本较高。

大幅降低门槛的工具化方案

为了解决上述痛点，透过香港交易所上市的美债相关 ETF进行配置，逐渐成为本地个人投资者进行现金管理与固定收益配置的重要途径。

透过美债 ETF，投资者只需以一手港股的常规交易门槛，即可在熟悉的港股交易时间内轻松配置一篮子不同期限（如超短期、中短期等）的美国国债持仓。这不仅大幅降低参与门槛，还具备高交易透明度、优良流动性以及较低持仓成本等优势，让个人投资者以较灵活的方式参与全球固定收益市场。

以 Global X 等在港深耕的ETF发行商为例，发行人通常会密切留意全球宏观利率走势，为本地市场提供涵盖不同收益率曲线与风险特征的多元化固定收益 ETF，旨在帮助投资者建构兼具流动性、收益性与抗风险能力的投资组合。

展望未来，虽然市场对联储局后续的降息节奏仍存分歧，但在高息新常态下，适当将部分闲置资金配置于美国国债相关ETF，仍是投资者实现相对均衡配置的潜在选项。投资者在作出任何投资决定前，亦应仔细评估个人风险承受能力、流动性需求及投资期限。

*资料来源：美国联邦储备局，2026年9月16日。

吴翊婷
Global X ETFs (香港) ETF业务发展副总裁，于证监会持有第1、4、9号牌照

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