金发局今日发表题为《强化香港价际资产及财富管理枢纽地位：吸引耐心资本》研究报告，就吸引、引导及自国际机构、中国内地及本地资金池的长期“耐心资本”，提出三项政策建议，拓宽产品种类、深化跨境互联互通，以及完善市场生态圈应对未来发展，包括研究将内地退休基会纳入债券通“南向通”，推动“保险通”作为受规管的跨境金融互联互通桥梁。

建议拓宽产品种类、深化互联互通及完善市场生态圈

金发局副主席丁晨表示，目前内地退休或养老基金无法透过互联互通机制，参与港股或全球市场投资，但其对于分散投资具备需求，考虑到其较保险资金在投资取态方面较为保守，主要投资债券等固收产品，故此建议将内地退休基会纳入债券通“南向通”。

时间表方面，金发局行政总监董一岳回应称，就报告相关建议，包括互联互通等，其实中港监管部门等一直有协调中。

他指出，耐心资本具备投资期较长、对短期市场波动敏感度较低，以及注重创造可持续价点，当中退休基金及保险资金为关键组成部分。耐心资本对构建长期稳健财富纽至关重要。随著全球退休储蓄及保险资金池持续扩大，加上中国内地退休金及金对境外资产配置的需求日益殷切，香港凭借独特优势，成为连接国际与区域长的重要桥梁。

对于美国联邦退休基金早年决定不再投资香港，地缘政治等背景下，是否意味目前主要有望吸引中国内地耐性资金。董一岳表示，不同机构并没有跟随政治取向而投资，大国角力下仍有成熟经济体的基金来港投资。而除欧美等“旧朋友”加深联系，作为新朋友的新兴市场，也同样有资金来港。

内地养老保险体系2030年料将增至逾22万亿人币

另外，在在中国内地方面，保险业2025 年四季度末持有的资产规模达 41.3 万亿元人民币万亿美元），惟境外资产配置比例仅为 5.4%2，远低于15%监管上限。同时“三支柱”养老保险体系于 2024 年规模已达 15.66 万亿元人民币，预计到 2030年将增长至 22 万亿至28 万亿元人民币。随著人口老龄化进程加快，跨境资产多元化配债匹配的需求将为香港耐心资本发展带来前所未有的增长机遇。

在拓展产品范畴方面，金发局建议，香港丰富其债券、主题式股票及风险管理及对冲工具等产品的供应，以更切合长线投资者钓需求，包括鼓励发行长年期管券构建及巩固基准收益率曲线，优先发展较长年期的人民币利率掉期、交叉货币基差掉期产品。

深化互联互通机制方面，建议研究将内地退休基纳入债券通“南向通”，并研究将目标日期基金、长久期基金及环境、社会及管治基金纳人跨境理财通（WMC）与基金互认安排（MRF），推动“保险通”作为受规管的跨境金融互联互通桥梁。

在完善市场生态圈应对未来发展方面，建议先善跨境税务框架，改善避免双重课税安排。同时，建议提升市场基建，包括过渡至T+1结草，及精简不同资产𩖖别的交收系统。