据《彭博》消息，中国央行就对政府债券利息收入征收所得税开展调研，涉及若对国债和地方政府债券利息收入征收25%的所得税，将对银行持债意愿产生的影响。据悉，央行要银行告知他们的持债意愿会减少不到10%、20%、30%还是超过30%。

目前，依据中国现行《企业所得税法》及相关税收规定，中国对企业和个人持有国债和地方债利息收入免征所得税。若实施征税，或提振目前于历史低位的中国债券殖利率。

《彭博》指出，在财政收入成长不力之际，取消免税政策将符合政府加强征税的趋势。但这也会推高中国债券殖利率，因为投资者将为相关税负寻求补偿，从而提高对回报率的要求。今年，国内经济成长疲软之忧和股市下跌，推动基准10年期国债殖利率持续下跌。

不过，调研并不显示现行政策是否或何时会调整。中国央行和财政部未回应寻求置评的传真。

华泰证券：10年期债或升10至20基点

《彭博》报道，市场亦讨论政府债利息收入所得税征收的潜在影响。据华泰证券测算，若25%的利息所得税全部反映到市场定价中，那么理论上10年期国债殖利率要上升52个基点，来维持原税后收益。不过，华泰预计，新发10年期政府债实际可能仅上行10至20个基点。

国海证券认为，对地方政府债利息征税会产生差不多的殖利率推升作用，也就意味著10年期地方债殖利率要从1.68%升至2.25%，但实际影响可能不会这么大。

目前，全球其他大型经济体面临殖利率处于历史高位的困扰，中国殖利率却不断下行。央行曾尝试给长期政府债券购买热潮降温，其担心杠杆押注所推动的债券涨势带来金融稳定风险，以及低殖利率可能固化对经济前景的悲观情绪。

机构或面4590亿人币额外税

《彭博》指出，债券利息所得税对银行将产生较大影响，因为商业银行是中国约100万亿元人民币中央和地方债的最大持有者。财政部数据显示，银行在这两个市场中的持仓占比均超过60%。

华泰证券估计，如果对存量一并征税，机构投资者将面临一年4590亿元人民币的额外税负，如果新老划断，那么首年额外税负仅约十分之一。

目前，政府债利息豁免征收企业所得税。终止豁免的话，税率将看齐一般企业所得税，为25%。目前，政府正在撤销各种税收优惠政策，以弥补收入滑坡。但如果投资者抛售债券，殖利率上升也会擡高政府融资成本。