李颕彰律师专栏

对普罗大众而言，美国联储局议息会议本应是仅聚焦宏观经济数据与利率点阵图的例行公事，岂料最终竟演变成该局百年建制史上具戏剧性且令人忧虑的政治角力场。在最新一次货币政策表决中，联邦公开市场委员会罕有地出现“八票赞成、四票反对” 的极端阵营对立。这不仅创下自上世纪90年代初以来最严重的内部分歧纪录，更标志著美国中央银行体制内的深层撕裂已彻底浮面。面对通胀居高不下以及国际油价升穿100美元大关，美国货币政策正陷入前所未见的僵局。这场政治博弈不仅暴露出美国政治经济体制的结构性矛盾，更对全球金融秩序及美元霸权构成深远威胁。

此次议息会议的投票结果清晰地勾勒出决策层内部的阵营差异，八位委员支持维持利率不变。而在四张反对票中，其诉求却走向两个不同的方向，一位委员主张直接降息，另外三位则支持维持利率不变但反对在声明中加入“偏向宽松”(Easing Bias) 的政策语言。这种错综复杂的投票分布充分反映出联邦公开市场委员会内部对通胀风险的评估与未来货币政策的走向依然存在著明显的分歧。

要理解这种现象的严重性，必须先明白联邦公开市场委员会向来极度重视对外传递一致的政策信号。传统上，联储局主席在议息会议前会进行充分斡旋以凝聚共识，因此投票结果往往是全票通过，顶多出现一至两票的象征性反对。如今竟罕有地出现“八票赞成、四票反对”的极端对立，意味著高达三分之一的具投票权委员公然与主席持相反意见。这不仅彻底打破了联储局长久以来以共识决为本的运作传统，更暴露了决策层对宏观经济前景的严重分歧。这种近乎决裂的投票分布在现代货币政策史上实属罕见，无疑向金融市场释出一个危险信号，即联储局内部的协调机制与主席的领导威信正处于失能的边缘。

当前美国消费者物价指数同比升幅远超联储局2% 的政策目标，核心通胀亦展现出极强黏性。叠加地缘政治冲突触发国际油价飙升，能源与大宗商品价格暴涨正不断蚕食普罗大众的实质购买力。任何具备基本宏观经济常识的人都清楚，当下理应是收紧货币政策，或至少维持高息环境以遏抑需求端通胀的关键时刻。

然而，荒谬之处在于，委员会内部竟然有由特朗普直接任命的委员无视严峻的通胀现实，强烈要求即时减息。这种将短期选举利益与粉饰经济数据的政治动机，凌驾于国家长期经济稳定之上的行径，彻底暴露了美国所谓“独立专业机构”在政治选票面前的脆弱与虚伪。当货币政策沦为执政党迎合选民的工具，恶性通胀的历史悲剧便随时可能重演。

这种将政治诉求强加于专业决策的企图，并非仅停留在会议桌上的争论，而是演变成行政机关对联储局独立性的全面围剿。特朗普为了逼使不听话的技术官僚就范，竟然动用司法部对相关人士展开所谓的背景调查与刑事施压。这种将国家公权力公然转化为政治打压工具的“司法武器化”做法，不仅遭到了联邦法官在判词中的严厉驳斥，更让美国长期以来向全球推销的“法治精神”与“程序公义”沦为国际笑柄。

更令人担忧的是，美国最高法院即将就总统是否有权随意解雇联储局官员作出历史性裁决。这宗案件的本质，是美国“单一行政官理论”的极度膨胀，以及行政霸权对专业机构独立性的终极试探。如果最高法院最终迎合行政权力，打破了《联邦储备法》中仅能因“正当理由”免职的护身符，这将意味著美国货币政策的最后一道防线彻底失守。未来的息口走势、资产负债表的扩缩，将完全沦为执政党操弄经济周期的政治筹码。

在外部政治高压的逼迫下，联储局内部的权力结构亦发生了异变。现任主席鲍威尔（Jerome Powell）在任期即将届满之际，破天荒宣布将继续留任联储局理事，成为自1948年以来首位卸任主席后拒绝离场的官员。他甚至在公开场合罕有地严词批评特朗普的政治干预是“史无前例的攻击”。鲍威尔此举的核心战略，显然是在联储局内部植入一个制衡新任主席的强大力量，形成实质上的“影子主席”效应。这种犹如“垂帘听政”般的安排，意味著未来的货币政策制定将无可避免地陷入新旧势力的无休止内耗。

这种体制内的撕裂进一步蔓延至立法机关。由特朗普提名的继任人沃什（Kevin Warsh） 在参议院听证会上，竟被迫当众发誓绝对不会沦为特朗普的“政治傀儡”。一位即将掌管全球最重要中央银行的人物，竟然需要向国会议员“卑躬屈膝”以证清白，这不仅是对沃什专业尊严的无情践踏，更是对美国整个政治任命制度的极大讽刺。这反映出美国政界内部已经失去了最基本的跨党派互信，体制内的制衡机制已退化为互相猜忌与公开羞辱的党派恶斗。

金融市场对此等政治干预的反应最为诚实。资本市场最恐惧的往往不是高通胀本身，而是政策的“不确定性”。当联储局的决策不再基于严谨的经济模型与数据依赖，而是取决于特朗普的政治需要与情绪波动时，市场便无法对未来的资金成本作出合理定价。这种由政治混乱引发的系统性风险，正迫使全球资金重新评估持有美元资产的安全性。投资者将无可避免地要求更高的“政治风险溢价”来补偿潜在的政策失误。长远而言，这将推高美国国债的融资成本，加剧美国政府的债务危机，并加速全球央行与主权财富基金“去美元化”的资产配置转移。

放眼国际，这场风暴令美国在国际舞台上彻底丧失道德高地与话语权。多年来，美国透过国际货币基金组织等机构，不断向发展中国家强推“华盛顿共识”（Washington Consensus），高举中央银行独立、免受政治干预的旗帜。然而，联储局如今所上演的种种丑态，却让全球中央银行及财金官员看清其双重标准的虚伪。当超级大国连自身的核心金融机构亦沦为党争玩具，便再无资格于国际金融秩序中发号施令。

回看本港，联系汇率制度行之有效多年，港元与美元挂钩的基石，正正建立于对美国货币政策稳定性及美元信用的绝对信任。然而，随著联储局沦为政治角力场，政策的理性与可预期性荡然无存，无疑令香港无辜暴露于巨大的输入性金融风险之下。美国若为挽救自身政治危机而动用极端货币手段，必将引发严重的政策错位，直接冲击本港资产价格与实体经济。在美元霸权日益政治化与武器化的新时代，香港作为国际金融中心，绝不能将金融安全绑定在一个制度渐显衰败的国家。面对全球货币体系百年未有之大变局，香港必须更积极融入国家发展大局，助力推动人民币国际化，以中国庞大的经济腹地与稳健的金融体系为坚实后盾，方能筑起防波堤，立于不败之地。

这场联储局的内部风暴绝非个别的偶发事件，而是西方民主资本主义发展至晚期，其制度设计无力化解深层次结构矛盾的必然结果。当选票政治的短期利益彻底绑架了国家长远的经济命脉，所谓的“专业独立性”便沦为一块随时可被扯下的遮羞布。美元体系的信用透支与美国政经体制的内部反噬，正加速旧有国际金融秩序的瓦解。全球金融重心与信任基础，必将随著这类制度性衰败的加剧而面临重塑。面对此等变局，唯有洞悉宏观大势、坚守底线思维，方能在大时代的风浪中稳健前行。

作者李颕彰是执业律师、熟悉民事诉讼和刑事诉讼事项，暨南大学国际关系学院政治学博士候选人。

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