仲点论政｜刘仲恒医生

数个世纪以来，黄金向来是备受追捧的大宗商品。在华人世界，黄金是婚嫁不可或缺的饰品；在全球金融领域，它亦是投资组合中的热门标的。从历史数据来看，黄金的长期回报颇具吸引力，过去20年间年均涨幅约为12%。自2023年底起，金价持续强劲攀升，屡创历史新高。去年可谓贵金属表现最亮眼的一年，黄金收益率高达 65%，远超全球任何主要股票指数。

黄金最为独特的优势在于其价值稳定性——纵使股票、货币、衍生产品等其他金融工具波动剧烈，黄金仍能稳固维持自身价值。因此，每当金融市场动荡、经济危机阴云笼罩时，人们总会将黄金列为首选避险资产，其安全稳定的特性也在此时得到最大程度的重视。

香港作为国际金融中心，金融活动可谓城市赖以生存的命脉。笔者认为，当下经济前景扑朔迷离、贸易纷争愈演愈烈、金融市场动荡不安，我们亟需一枚发挥稳定作用的“定海神针”，而黄金无疑是最佳答案之一。

因此，特区政府近来在金融领域大力拓展黄金交易市场，可谓恰逢其时、举措正确。财经事务及库务局与上海黄金交易所强化合作之余，市场亦推出首只可实物兑换的黄金ETF。这种良性的多元化布局，必能进一步增强本港金融市场的稳健性。

金融市场本就具有波动性，有时甚至会出现极端波动，此时黄金便能成为极具价值的避险工具。黄金之所以备受投资者及全球多国多地储备银行青睐，核心原因之一便是其在经济危机期间的保值能力。由于黄金价值并不取决於单一企业或国家的经济表现，因此当股市崩盘、货币贬值时，黄金往往能“独善其身”。经济不确定性越高，市场对黄金作为避险工具的需求便会相应上升，投资者纷纷将资金转向黄金，正是看中其价格稳定性，以期为其他资产可能出现的损失提供有效对冲。

黄金的全球储量相对有限，这一属性使其在通货膨胀时期亦能免受负面影响。法定货币往往会因通胀而贬值，当商品与服务价格攀升，货币的实际价值便会持续下降。与法定货币不同，黄金价格在通胀期间往往会同步上扬，因而被普遍认为是抵御通胀压力、实现财富保值的优质避险对冲工具。

近一两年金价的持续上涨，与全球政治局势紧张不无关联。当下全球政治格局纷扰不安，俄乌冲突未止，中东地区又濒临战火边缘。战争及各类政治不稳定因素，向来会对金融市场造成剧烈冲击。纵观历史，每逢军事冲突爆发，金价通常会即时上扬，投资者会纷纷从风险资产中撤资，转而配置黄金以规避风险。

金融业作为香港的经济命脉，绝经不起金融市场突发性打击。因此，将黄金作为核心避险投资工具，充分发挥其稳定市场、保值增值的作用，实属明智之举，值得全力支持。

作者刘仲恒是香港全球专业青年倡议行动创始召集人，放射科专科医生，团结香港基金顾问。

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