来稿作者：凯文

当海洋公园水上乐园去年秋季再次宣布实施“季节性休园”时，市场已不再感到意外。这已非单纯的策略调整，而是商业逻辑回归现实的必然结果。这个耗资逾40亿港元、曾被寄予厚望成为海洋公园转型核心引擎的项目，随着“冬季休园”逐渐成为常态，正式戳破了其“全天候营运”的迷思。

根据早前公布的业绩数据，水上乐园在2024/25财政年度录得近1.5亿港元的巨额营运赤字，直接拖累海洋公园整体亏损扩大。面对珠海与澳门的夹击，以及港人北上消费成风的结构性转变，能源与人力等成本重担显得尤为沉重。我们必须诚实地承认：大树湾水上乐园的原始商业模型已经失效。现在摆在政府与园方面前的，不再是如何“推广”水上乐园，而是如何果断“止蚀”，甚至在必要时进行资产重组，让这块港岛南区的黄金地皮发挥应有的价值。

“全天候”愿景的误判

回溯2013年落实兴建新水上乐园之初，政府与园方的核心论述相当美好：利用先进恒温系统，打破旧水上乐园只能夏季营运的限制，创造全年稳定的现金流。然而，这份愿景建立在对气候条件与能源经济的严重误判之上。

首先是“能源效益”的严重高估。要在海边将巨大的室内空间与数千立方米的水体维持在30°C，在能源价格高企的今天，其成本是惊人的。其次是“湿冻效应”下的体验断层。香港冬季湿冻，游客从室外滑道排队进入室内，或在设施间转移时的体验极差，这并非单靠加热水体就能解决。更致命的是刚性固定成本。水上乐园基于安全法规，必须维持高比例的救生员人手。这导致在淡季客流稀少时，人力成本无法随之缩减，形成了巨大的“经营负杠杆”效应。园方承认冬季休园是为了“节省成本”，这本身就是对“全天候”模式不可行的最有力证词。

大湾区内的消耗战

若将视角拉阔至大湾区，水上乐园的处境更显尴尬。在项目延误与超支的数年间，周边竞争格局已发生翻天覆地的变化。

北有珠海长隆横琴湾水世界凭借极致的性价比，票价仅为香港的不足一半，且拥有强大的酒店群，塑造“两日一夜”一站式旅游体验。西有澳门新濠影汇水上乐园，这是更具杀伤力的对手。澳门博企可以利用赌场利润进行“交叉补贴”，不惜工本维持恒温与奢华体验，将水上乐园作为吸引赌客的引流项目。

夹在中间的香港海洋公园，既无长隆的成本优势，亦无澳门的博彩补贴，单靠门票收入根本无法覆盖高昂的营运成本。在缺乏博彩业输血与中国内地低成本优势的情况下，这是一场先天不对称的消耗战。

短期调整：拥抱“夏水冬干”

面对现实，建议园方必须立即调整策略。首要任务是确立“夏水冬干”的混合营运模式。既然冬季玩水不可行，就应彻底关闭水上设施以止血，但这不代表场地要闲置丢空。

大树湾依山傍海，景观独特。在冬季关闭及抽干水上设施时，园方应善用场地优势，举办成本较低的户外市集或音乐节。此外，抽干后的造浪池与梯田式平台，其阶梯布局本质上是绝佳的露天剧场，适合举办综艺表演甚至企业活动。这不仅能善用资产，更能将原本的能源负担转化为高增值的服务收入。

中期出路：外判“去公营化”

海洋公园作为公营机构，在商业灵活性上先天不足。园方2024年将山上“历险主题区”外判给外间财团发展，是一个极具启发性的先例。

水上乐园应尽快启动类似的全球招标，寻求具经验的私人营运商接手。为了吸引投资者，政府与园方可能需要提供极具诱因的条款，例如豁免固定租金、仅收取利润分成，甚至允许营运商利用依山地形增设高空飞索或山地滑车等陆上游乐设施，从根本上降低对“水”的依赖。

终极思考：大胆“腾笼换鸟”

如果上述转型方案在三至五年内仍无法令项目EBITDA（除息税折旧摊销前盈利）转正，政府必须摒弃“沉没成本谬误”。数十亿元的建设费虽已投入，但不应为了面子而继续填补这个无底洞。

届时，最理性的选择是将大树湾地皮剔出海洋公园管辖，重新规划。在“跃动港岛南”的政策框架下，该地段拥有深水良港的潜力，配合大树湾码头，完全具备条件转型为“国际游艇及海洋旅游中心”。香港长期缺乏超级游艇泊位，这类高端设施带来的极高租金与会员费收入，足以为海洋公园的历史债务止血，减轻纳税人负担；同时，透过规划确保海滨长廊与公共空间的开放，实现“高端产业养大众休闲”的双赢格局。

海洋公园水上乐园的困局，是香港大型基建项目缺乏市场敏感度的一个深切教训。政府约54亿元的贷款将于2028年到期，留给海洋公园的时间已经不多。我们不能期望一个结构性亏损的项目能奇迹般地起死回生。不论是转型为“夏水冬干”、外判给私人机构，还是最终改建为游艇枢纽，都需要决策者展现“承认失败”的政治勇气，而非以“季节性调整”这类“语言伪术”粉饰太平。大树湾的价值在于其土地与海洋，而不在于那些滑道。“止蚀”，是为了让这片美丽的海湾找到真正可持续的未来。

作者笔名凯文，一名普通香港市民，香港时事网志主编。

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