来稿作者：裘言真

香港《第一个五年规划》和2026年《施政报告》，为香港未来经济发展指明发展方向，两份重要政策文件发表后，多间外资大行都发表报告，对本港的潜力和未来机遇持正面评价，香港的前景备受肯定。

经济发展取得新突破　巩固国际金融中心地位

行政长官李家超9月16日发表了上述两份重要政策文件；其中，“五年规划”提出的第一个主要目标，是经济发展取得新突破，巩固提升香港“四中心、一高地”；而作为配合的《施政报告》，则提出多项强化香港国际金融中心地位的措施。

金融作为香港的根本优势，“五年规划”提出了明确的政策路线图与核心发展方向，当中独立成章的“国际金融中心”章节，分为五个小节，涉及强化全球离岸人民币枢纽、优化股票和债券市场、构建大宗商品交易生态圈、推进“金融+”及加强金融风险防范。其中着墨甚多是关于“强化全球离岸人民币业务枢纽”方面，目标是全面壮大离岸人民币业务规模，持续完善离岸人民币生态体系，增强流动性支持力度，建立香港人民币离岸市场流动性补充机制，加快推进离岸人民币产品创新和扩展产品类型，构建全覆盖、多层次的人民币跨境流通网络，以及提高离岸人民币融资稳定性。

总部位于美国的跨国投资银行与金融服务公司高盛，在“五年规划”和最新的《施政报告》发表后指出，两份重要政策文件涵盖加强香港国际金融中心地位的路线图，相信可支持港交所发展多元资产策略的目标，并优化内地企业与国际资本互联互通的计划，亦有望提高香港市场产品供应及流动性。高盛亦认为，港交所将持续受惠于人民币国际化，下一阶段增长动力仍在于扩大固定收益及货币产品。

多间投资银行看好香港发展前景

另一大行摩根大通则重视银行体系层面的业务机会，指出对银行业而言，“五年规划”强化了香港作为主要金融枢纽的角色，并展现对人民币国际化的持续政策支持，认为措施会为财富管理、机构银行及金融市场业务带来发展机遇。正如两间大行所说，离岸人民币业务一直是香港金融市场的重要组成部分，亦已具备良好的相关业务基础。随着内地持续拓展对外贸易，外国企业和投资者都对人民币有巨大需求，而他们持有的人民币亦需要有更好回报的出路，此状况正好造就香港吸纳这些人民币资金，借以强化香港作为全球离岸人民币业务枢纽的地位。

两间大行的分析都支持和认同香港作为主要金融枢纽的角色。《施政报告》将人民币业务资金安排的额度扩大；推出七天期离岸人民币流动资金投标机制，并研究发行离岸人民币短期债务工具，以完善离岸人民币利率曲线。有银行界人士早前已指出，愈来愈多投资者开始将在香港募集的人民币资金输送至东南亚、中东及非洲的客户，为与中国相关的供应链项目提供融资。笔者认为，这一趋势意味着，香港的离岸人民币功能已从“资金池”升级至“融资枢纽”，国际社会也日益肯定香港作为主要金融枢纽的角色。

大宗商品与黄金的布局　助力人民币国际化

除了持续强化本港的人民币业务，社会也应多留意大宗商品与黄金的布局。长期以来，全球黄金交易和大宗商品定价体系以伦敦和纽约为核心，《施政报告》提出落实实物大宗商品交易半税优惠、研究为黄金及大宗商品生态圈合资格活动提供税务优惠，并公布以人民币计价及实物交收的全新黄金期货合约细节；金管局正研究外汇基金适度增持黄金，并将现有黄金库存逐步转移至指定仓库。

全新的香港黄金中央清算及结算系统，于今年7月初已开展试营运，并会在明年首季正式启用，意味着香港将拥有一个独立于传统西方清算系统之外的黄金交易基础设施。由此可见，当人民币同时具备贸易结算、债券融资和黄金定价三重功能时，人民币的功能便会从单一的支付工具，扩展为完整的价值储藏和交易媒介，发展方向切合本港“强化全球离岸人民币枢纽”的目标。

总结而言，“五年规划”与2026年《施政报告》以金融为核心支撑点，透过离岸人民币、资产与财富管理、大宗商品与黄金、固定收益与货币市场，以及企业与人才引进五大方向，形成相互支撑的政策“组合拳”。香港离岸人民币角色正由“资金池”迈向“融资枢纽”，而黄金中央清算及结算系统与人民币计价黄金期货等布局，则为人民币国际化补上价值储藏与交易媒介的关键一环。

财政司司长近日在其网志中亦指出“本港离岸人民币贷款去年创下9,350亿元人民币的历史新高，人民币业务资金安排额度已扩展至5,000亿元；我们会进一步扩大点心债市场、发展人民币计价的黄金及大宗商品市场，助力国家提升在相关领域的国际定价话语权。发挥好香港所长，服务国家所需；国家的高质量发展，是香港最大的发展机遇和底气。”

笔者相信，只要政策有序落地，未来香港不仅能巩固国际金融中心地位，更可在国家对外开放与全球资本重组中开拓新增长点，实现“四中心、一高地”的经济新突破。

作者笔名裘言真，是时事评论员。

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