港股高处不胜寒?　迫两万八补仓VS减磅　专家5大策略吁揸4成现金

恒指接连惊喜突破，几乎跑赢一众预测，距离大行最牛情形下，设想的28000点目标价，仅隔一线之遥。港股周内闯上27000点关口，创4年新高，却又于当日掉头急挫逾500点，似乎“高处不胜寒”。

追货定减磅，涌入明星股，还是捞底落后股，市场看法分歧。高位震荡中，两位专家总结出五大投资策略，分别教路不同偏好的投资者，更不约而同提出同样的配置比例策略，即当前市况下，账面至少需揸四成现金。

策略一：“水牛市”紧跟资金动向

美国减息的利好兑现，港股当日冲高突破27000点大关，午后又急插逾500点，惹人心惊。独立股评人温杰形容，预计大市将呈现“行三步、跌两步”的走势，虽有回吐，但升势将持续，预计年底28000点会是“众望所归”可实现。

话虽如此，他续提醒称，本轮行情的本质是“水牛市”，依靠资金与流动性推动，基本面其实未有变化。短期而言，可以留意A股走势、港股通北水动向等；但中长期看来，就务必聚焦企业盈利如何，可否追得上资金热捧引爆的行情，方能确定本轮牛市的动能与可持续性。

循此“水牛市”的逻辑，探究投资策略，温杰就开宗明义指出，明知当前涨势并非靠资本因素，“你一系就唔玩，要玩就跟资金”。他笑称，就像行街买衫，没道理非要在涨价的时候入手，因此不必急于追高。但若忍不住入市，便需控制筹码，不宜选择落后股份，而应当紧跟资金动向。

他举例称，泡泡玛特（9992）等早先热炒的新消费股，如今回调并非不吸引，只是伴随技术形态的走弱，料中期都会有补仓机会，现在不必急于捞底。

策略二：先建仓板块　后选择个股

若论近来资金的蜂拥所至，定然是科技股无疑，惟板块内部表现分化，几家欢喜几家愁。温杰建议，牛市行情下，最怕拣错股独憔悴，因此若想建仓，可先选板块，再选个股。

他指出，投资者可先建仓科指ETF，除却有高质素龙头股份领军，科指的BETA值更高过恒指，有机会撬动更大的回报。拣股方面，他就首选腾讯（0700），尽管腾讯股价已望700元，一手入场费直逼7万，温杰仍认为“不算贵”，因为刺激股价上涨的因素，均来自公司基本面。

相较之下，近日热炒的阿里巴巴（9988）、百度（9888）等明星股，温杰则认为，是对于未来业务前景的押注，“能见度”不足，推荐级别略逊一筹。至于美团（3690）等较落后的股份，他就直言，第三季的表现疲弱已有示警在先，短线确乎可追随大市反弹，但不可过分期待。

策略三：科技股仍有行情　延伸至受惠子版块

除却传统TMT股份，温杰表示，电动车板块亦是值得留意的科技概念，不过就需拣选龙头股份，例如比亚迪（1211）与宁德时代（3750）。

鸿鹄资产管理行政总裁及首席投资总监陆庭龙，认可上述观点，其亦提及，AI等科技概念竞争到最后，会回归于电力、资源等能源竞争，同样都值得留意。

策略四：减息利好出尽　有货先食糊

陆庭龙表示，港股涨势已有半年，如此长期的升势，绝非只靠北水力撑，而是有欧美资金的回归，这些外资的取态未必能算乐观，但至少是从“低配”，转向为“中性”。

他解释称，尽管美国减息落地，但与市场预期相若，且通胀的影响与关税的隐忧，未必可算完全接触，因此外资需要在美国市场之外，寻求多元化的配置。

不过也正是因为减息落地，短期利好出尽，陆庭龙建议手中有货的投资者，不必高追，甚至可先获利离场。“而家呢两三个星期，呢个位你唔使追，有货等食糊。等减息之后，个市出现profit-taking，低位再重新部署返，可能会比较著数啲”。据其预计，大市跌至26200点左右，即可重新部署补仓。

策略五：揸四成现金掌灵活性　收息股未算平

问及整体的资产配置比例，两位专家不约而同，提出六成股票、四成现金的配置策略。陆庭龙认为，六成股票中，可各分出一半，用作进取与收息。

温杰的看法则略有不同，其认为早先HIBOR急跌，令定存息不断走低，许多投资者选择买入高息资产，高息股已然升完一轮，当前估值未算吸引，且万一市况逆转，存在蚀价风险。因此六成股票中，不如选择一半港股、一半美股，如若策略保守，便摆多现金储备，灵活性更佳，便于随时买货。