中东动荡渐波及环球市场，中国资产“避风港”的作用愈发获市场强调。适逢两会召开，为十五五定调，有“中国最准分析师”之称、莲华资产管理首席投资官兼管理合伙人洪灏解读指，今年的政策体现出消费真正开始转型，但显著的实际成效，可能需要十年的时间才能看到。

以其个人观察，目前外资对于中国资产仍是将信将疑，但现在愿意听其介绍的人越来越多，兼以人民币的走强，外资或愿意为了获取双重回报而入市。单计香港，虽然并非一个完全意义上的“避风港”，但较新加坡，他认为还是有非常显著的优势。

经济增速目标调低合理　开年表现胜预期

首先对于经济增长目标，放缓至4.5%至5%的市场迟疑，洪灏直言，放缓才是符合一般规律的，以目前中国经济的体量看，“继续这样搞下去的话，整个地球都是中国的，没有别人了，这是不可能的”。

因此他认为，增长区间在4%至5%都是合适的。且新年以来零售的数据好过预期，甚至投资也是好过预期，出口则是大幅超预期，这些都在告诉市场，今年开局比大家想象得好。

养老育儿补贴政策最关键　真正推动消费转型

洪灏形容，现在我们需要的是一个消费驱动的经济，这就意味著，从数学的角度看，当一个经济体的增速为4.5%时，如果需要消费的占比提升，那么消费的增速一定快于4.5%，因此投资方面就不能定一些过分宏大或激进的目标。

消费的问题本质是收入的问题，较之于海外国家，一方面收入占GDP的比重不够大，另一边厢这种分配也存在城乡、代际之间的不均衡，例如城市养老金远超农村、钱都在老年人手中而年轻人没钱等。

早先内地也推出许多优惠券、刺激消费等补贴政策，洪灏坦言补贴是一次性的，花完即止，类似于有笑话称，是用“五元代金券买劳斯莱斯”，而今年的政策强调养老、育儿方面的补助，这些政策上的变化才是推动消费端开始转变的原因。

消费转型见效或需十年　摆脱通缩需区分供需侧变化

但洪灏也提醒称，这不代表这些政策效果，今年就可以见到反馈，还是需要经过长达十年，乃至以上的时间。洪灏直言，这些成效能否赶在人口老龄化之间实现，尚且未知，“但是这个东西什么时候开始，都比不开始要好”。

因此对于坊间关于中国经济，是否有望从通缩，走向重新通胀的讨论，洪灏就认为未必可视为走出通缩的拐点，市场不宜过分关注CPI等数据上的变化，而需要看是供给还是需求刺激导致的。

他解释称，好的通胀逻辑是经济好，居民收入高，刺激购物的热情和需求。而时下受油价的推动，其实是供给收缩导致的上游通胀，是供应链的问题，那么这绝对不是一个好消息。

外资将信将疑惟兴趣增加　人民币走强或助入市

外资对于中国资产的态度，也始终备受关注。洪灏指出，以其个人的观察，目前外资仍然是将信将疑的态度，资金还未有流入，但现在愿意听其介绍中国资产的人越来越多。

他表示，资本是逐利的，而非考虑意识形态的限制，外资其实非常有望在今年入市，尤其是在人民币整体走强的情况下，买入中国资产可获得双重回报。他直言，早先向其他人介绍中国，外资多质疑，同样是新兴市场，为什么不选择中东，如今烽火四起，方追悔莫及。

不排除资金“被吓回”　港避险竞争力远胜星洲

谈及战争乱局下，资金会否由中东转泊入香港，洪灏表示不排除“钱会被吓回来”，但香港也并非一个完全的避风港，不过他表示，相较于市场热议的资金转向新加坡避险，他就认为新加坡的竞争力远远不及香港。

洪灏解释称，新加坡最大的优势在于马六甲海峡，此前中国有六成以上的石油进口都要通过马六甲海峡，但如今俄罗斯也会向中国出口石油，且中国逐渐迈向新能源转型，降低对于化石能源的依赖，从近期电池等板块的好行情，已经可以初见端倪。

另外，马六甲海峡是重要的地理要冲，兵家必争之地，一旦战争局势扩张，恐会首当其冲，且其自身并不具备防御能力，相较之下，还是本港避风港的效用更显著。不过就战争整体的风险，他就相信是短期的，只是需视乎如何收场。

料港今年IPO热度延续

至于港星在资本市场的竞争，去年本港IPO市况火热，不失为重要的一场胜利。洪灏表示，相信今年本港IPO的热度延续，因为大量内地公司需要寻求香港作为平台，吸纳国际性的资本。

不过洪灏也提醒称，IPO的热潮下，投行会赚得盆满钵满，而配套的专业服务，乃至于员工加花红从而刺激消费意愿，都对香港经济也有好处，不过对普通股民而言，能否得益就属未必，散户投资新股仍应审慎。