12月1日，日本股市暴跌，日经225指数暴跌1000点暴跌的背后，是日本央行行长植田和男表示，日本央行将在下次货币政策会议上“权衡加息的利弊”，这是他迄今为止对本月可能加息发出的最强烈信号。日本央行行长放鹰，导致市场预期12月19日的日本央行议息会议加息的概率大幅上升至76%。而在两周前，市场预期日本央行12月加息的概率还只有30%。

植田和男在演讲中表示，在宽松金融环境下上调政策利率，是“为了在实现经济稳定增长和物价稳定的过程中，适当松一些油门，而不是对经济踩刹车”。植田和男甚至还提到了政府，表明他很可能已经取得了政府方面对这一举措的理解。”相较以往只是泛泛而谈“政策调整”，这一次，植田和男点名具体的政策会议，并提到“是否加息”的决策，被视为在进一步暗示届时采取行动的可能性正在上升。今年1月加息之前，他也曾表示，董事会将在即将召开的会议上讨论是否加息，随后日本央行就在当月加了息。在此之前，日本央行多名审议委员已先后表态支持加息，其中两名反对派委员在连续两次会议上投票主张加息。

高市早苗之前一直说奉行安倍经济学，要维持量化宽松的货币政策，那么日本就应该降回0利率才对。也是因为基于这个预期，所以高市早苗10月4日当选自民党总裁后，日本股市就应声大涨，日圆汇率也应声大幅贬值。结果高市早苗当了一个多月的日本首相后，日本央行仍然放鹰说可能要加息。植田和男讲话后，日本股市应声下跌，也还没有跌回高市早苗当选前的状态，各路资金整体还是观望居多。

事实上，虽然高市早苗嘴上叫嚣着安倍经济学，但日本当前完全没有施行安倍经济学的基础。10年前日本搞安倍经济学，是处于通缩状态，这才让日本有搞无限量化宽松来印钞购债的基础。但当前日本是处于通胀失控的状态。日本10月通胀率有上升到3%，从2022年至今，日本已经长达3年时间里，平均通胀率维持在3%的高通胀率水平。在日本通胀已经失控的情况下，如果日本央行继续印钞购债，那日本通胀得什么情况？

但凡了解经济规律的人都明白，高市早苗想继续施行安倍经济学只是她单方面的妄想。然而，日本股市和日圆汇率在高市早苗上来后，有点像是在过山车，动辄暴涨暴跌。日债倒是很坚定的走单边下跌走势，日债收益率不断上涨。日本10年期国债收益率上涨7个基点至1.87%，30年期国债收益率短暂触及3.395%，创历史新高。

这意味着日本的银行、保险等之前配置大量日本长债的金融机构，出现严重的浮亏。因为债券价格和收益率是反向关系。日本长债收益率大幅上涨，就意味着日本债券市场价格大跌，持有日债的金融机构就会严重浮亏。

当高市还在高举高打“安倍经济学”那一套的时候，日本的实际情况是，央行不加息，但只要日本通胀失控，市场就会帮日本央行加息。10年期国债收益率，作为市场终端利率，虽然日本央行不加息，但10年期日债收益率一直涨，也已经在变相加息。现在日本央行的利率是0.5%，但10年期日债收益率都涨到1.87%，这说明日本的市场利率，早就脱离了日本央行的掌控。并不是高市早苗想降息就能降息的，日本当前的经济环境已经失去降息基础，日本央行是不得不加息。

日本央行不得不加息，自然就造成了日股应声下跌。而日股接下来走向，主要盯紧两个阶段：一是接下来日央行的议息会议。加息有效缩小美日利差、推升日圆，既能缓通胀又能提企业盈利；二是明年“春斗”薪资谈判，日本工会联合会在明年薪资谈判中争取至少5%涨幅。如果实现，就能终结工资下跌困局拉动内需。反之，美国加税或GDP再次连缩，日股仍有跌破的风险。

当然这几个信号也非常重要：第一，日本央行会不会出手救市？是加码宽松还是直接进场，动作不一样，结果天差地别；第二，中日因素的后续影响，会不会传导到更多行业；第三，七大车企和消费企业的最新财报，利润数据能不能给市场吃颗定心丸。

12月如加息，日股将开始进入调整。毕竟高市早苗给出“安倍经济学”的这个预期，日本股市也一阵疯涨。回归现实，“安倍经济学”确实不合时宜，步入正轨运行，该破的泡沫就会破。