十一黄金周首日，港交所一则公告，让平价茶饮巨头蜜雪冰城再度成为行业焦点。这家以4元（人民币．下同）柠檬水、6元冰淇淋闻名的闻名的品牌，宣布斥资2.97亿元收购鲜啤福鹿家53%股权，正式进军酒精饮品领域。从奶茶到啤酒的跨界之举，被视为新茶饮企业寻求第二增长曲线的战略试水，却也面临消费场景与经营逻辑的挑战。

据10月1日蜜雪集团在港交所发布的公告，蜜雪冰城以2.856亿元增资认购鲜啤福鹿家新增注册资本，持股51%；另以1120万元从独立第三方受让2%股权，实现绝对控股。交易完成后，鲜啤福鹿家将成为蜜雪冰城非全资附属公司，其财务业绩纳入集团报表。

鲜啤福鹿家成立于2021年，主打现打鲜啤产品，包括经典鲜啤、果啤、茶啤等多品类。截至2025年8月31日，公司拥有1200家门店，覆盖全国28个省、自治区和直辖市，并于2024年实现扭亏为盈，盈利107.09万元。蜜雪冰城表示，此次收购旨在开拓现打鲜啤市场，与主品牌及咖啡子品牌“幸运咖”产生协同效应。

行业观察人士指出，新茶饮品牌跨界酒精饮品并非首例。近年来，多家茶饮企业频频推出含酒联名产品或开设酒馆，反映出行业增速放缓下的多元化探索。

据陆媒《极目新闻》实地走访。10月11日晚，河南郑州市金水金街鲜啤福鹿家门店前人头攒动。这家不足10平方米的小店延续蜜雪系简约风格，与邻近蜜雪冰城门店遥相呼应。价目表显示，产品售价仅5.9元至14.9元：经典德式小麦啤5.9元/杯，砂糖橘果啤7.9元/杯，最贵的“三碗不过岗”限定款14.9元/杯，远低于市场同类精酿啤酒的1/3至1/2价格。

消费者李女士手持一杯500ml龙井茶香啤表示，自己第一次喝这么便宜的精酿，味道超出预期。店员透露，门店营业时间多为11点至24点，高峰期集中在晚6点至10点，主要服务下班年轻人或聚餐外带客群。门店无座位，仅提供密封塑料打包杯，并印有“请勿酒后驾车”警示。

产品创新上，福鹿家融入本土元素，龙井茶啤、砂糖橘果啤等茶饮风味产品占比超40%，低醇奶啤酒酒精含量仅0.5%vol，针对女性消费者设计。业内人士分析，低价得益于蜜雪冰城供应链优势，原料集中采购降本18%；“总部酿造成品液、门店现打”模式降低损耗35%。

公告披露，鲜啤福鹿家原大股东田海霞持股60.05%，并通过郑州麦浪同舟企业管理合伙企业（持股20.41%）实际控制，而田海霞为蜜雪集团CEO张红甫配偶。此举被市场解读为“体外培育”后的并入：福鹿家2021年成立，前期低调发展，2023年5月开放加盟后门店激增至1200家，或受益于蜜雪在供应链、选址与加盟上的隐性助力。

蜜雪集团回应，交易定价依据独立第三方评估，经内部关联交易委员会审议，符合港交所规则及公司章程，不损害中小股东利益。田海霞交易后仍持29.43%股权。分析师指出，此类操作可规避初期风险，但2.97亿元收购价对应近280倍市盈率（基于2024年107万元净利），远高于行业平均，透明度需持续关注。

尽管野心勃勃，啤酒与奶茶的消费属性存在本质差异。鲜啤消费集中晚间休闲，受酒驾管控影响，白天需求薄弱。金水金街门店数据显示，晚6点至10点销售占比超70%，与蜜雪冰城全时段高峰形成对比。加盟商坦言，白天促销效果不佳，上班族与学生难以转变习惯。

客群是否重叠存在疑虑，报道指，蜜雪核心用户追求解渴、提神、性价比，而精酿啤酒强调社交、口感、情绪价值。社交平台上就有消费者评论称，喝奶茶是为省钱，而喝啤酒是为放松，两者难以融合。

因此，报道指出，从卖奶茶到“买醉”，蜜雪冰城的跨界既是新茶饮行业增速放缓下的必然选择，也折射出大众消费市场的新变化，但低价策略能否复制神话、场景瓶颈如何突破，仍需市场检验。