韩国半导体巨头SK海力士（SK Hynix）本港时间周五﹙10日﹚晚上，正式于美国纳斯达克交易所开始交易。此次赴美上市定价每股149美元，集资规模高达265亿美元，一举超越当年阿里巴巴在美上市时的募资规模，刷新外国企业在美史上最大规模IPO纪录，更荣登全球历史上第三大IPO！

投资界屏息以待，资深基金经理、黄国英资产管理董事黄国英表示，若以长线投资角度而言，股价已累升许多的SK海力士仍值得考虑，“如果纯粹从公司发展的基本面来看，是值得买的！”不过他亦提醒，由于韩股向来波动较大，投资者须做好心理准备要承受较高的市场波幅。

估值折让料收窄 惟难完全对标美国同业

SK海力士目前在韩国的市盈率（PE）约为20倍，预测PE则为7.48倍。目前，市场普遍认为SK海力士估值在韩国市场遭到低估，因此高度关注能否借着这次赴美上市实现身价“估值重估”。

黄国英认为，公司估值有望改善，但难以完全消除折让。他解释，虽然韩国政府推出多项有利资本市场的政策，但政策上又有一定方面的让利，同时亦有要求大型企业承担更多社会责任及增加税务负担等政策讨论，所以海外投资者仍会因此对韩股估值维持一定折让。

他表示：“估值方面如果要100%追得上，我觉得做不到，但怎样都会比现在好一点。”

芯片股的“超级周期”料维持5年以上

以往半导体板块向来被视为具备强烈的周期性，SK海力士的估值因而受压，但黄国英认为，争辩SK海力士是否周期股的“意义不大”，他笑称“SK海力士（股价 ） 50 万韩圜变做 200 万韩圜期间，一些人都还在说他是周期股！”

再者，黄国英认为，这一轮的“超级周期”有机会能维持五年以上，预料有较大机会摆脱市场对SK海力士是传统周期股的固有印象。

至于SK海力士登陆美股，会否带动其他半导体股份向上，黄国英认为未必，由于投资者多了一个直接投资SK海力士的渠道，相反有机会出现资金分流的现象。

吁长线投资者买正股　胜过杠杆ETF

香港市场亦有追踪SK海力士的2倍杠杆ETF，让本地投资者在缺乏直接渠道时，能以杠杆工具捕捉股价波动，因此其管理资产规模一度超过1,300亿港元，远胜盈富基金﹙2800﹚，更出现明显溢价。

随著SK海力士挂牌美股，黄国英建议，应优先考虑买入美国上市的正股，而非杠杆产品。由于正股没有杠杆及每日重新平衡所带来的滑移成本，他直言，“对长线投资来讲，买美国的正股是舒服一点”，加上SK海力士本身股价波幅已经大到“唔需要再加杠杆”。

另外，他指出，美国上市后当地市场亦会陆续推出相关杠杆产品，届时香港相关ETF的独特性将下降，成交或会逐步减少，没有现在畅旺，因此长线部署以正股会较为理想。