“日圆保卫战”正式打响！早前日圆一路狂泻至近 40 年新低，兑美元残见 164 关，每百日圆兑港元更跌至 4.78 算低位。面对以往单打独斗、“越干预越跌”的困境，日本央行这次迎来重磅救兵，美国财政部宣布出手，促成 15 年来美日官方首次联手护盘行动。日圆应声走强，截至周一（3日），日圆兑美元于过去三个交易日累计升幅超过 4%，最新报价 156 左右，每百日圆兑港元则重返 5 算水平。

两位专家分析称，今次美日联手将迫使淡友避风头，更为日圆打开反弹空间。但面对日本政府重重债务与慢半拍的加息步伐， 日圆长远依然弱势难改，但若想换定日圆开始暑假旅游，专家提醒现阶段已可入手，无需“苦等”。

美日联手托市　打破“独力难支”局势

过去数年日本央行曾多次干预汇市，惟汇价往往“越干预越跌”。但日本和美国上周联手通过买入日圆、卖出美元来实施干预市场，自1998年以来首次，立即带动周一早盘，日圆兑美元汇率触及155.23，为5月初以来的最高水准。

独立外汇及商品分析师卢楚仁直言，日本以往单打独斗是“独力难支”，今次美日联手效果就当然是显著，在消息面上亦令炒家“怯步、避一避风头先”，尤其从事日圆套息交易的投资者，未必敢立即重新建立空头。

短线掀平仓潮　 惟债务沉重难改日圆弱势

鸿鹄资产管理行政总裁及首席投资总监陆庭龙亦分析称，目前日本国内通胀持续升温，日本央行实际上有加息需要，但市场一直认为日本央行态度犹豫，质疑日本政府维持汇价的决心，导致日圆长时间持续走弱，因此以往干预做完一轮就停止。但陆庭龙指出，今次的干预时间点具特殊意义，不仅是日圆跌至40年新低，更是在美方支持下采取行动，美国财政部更向市场发出“将来有必要时亦都会再次出手”的讯息，因此政策力度会较过往会更强。

对于后市走势，陆庭龙强调，汇市此前累积了大量日圆空仓，“在这个关键点或汇率水平上采取干预行动，那我想个效果就应该可以持续一段时间。”他补充，因为除了央行直接入市干预之外，若其他市场参与者预期央行未来仍会采取相应行动，原本持有日圆空仓的投资者便会主动平仓，“其实市场自己本身亦都会有个推动作用，令到其他一些沽空了日圆的人，如果他的仓位比较差或者个成本比较高的，他们好快就可能会 cut loss（止蚀）或者叫被逼走了，都会令到日圆持续升一段时间。”

参考历史经验，陆庭龙评估日圆干预后往往有约 2000 点子的反弹空间，若以本次低位约 163 计算，年底前有机会回升至 143 水平，但他提醒，这类走势不会在短短一两日或者一两个星期内会见到。

而卢楚仁则指出，本次传出美国投入的 50 亿至 100 亿美元干预金额，其实相较一日十万亿美金的外汇成交量而言，“银码不能够足以令到日圆的弱势转强”。更关键的是，日本政府庞大的债务压力，若央行进取加息，财政部将要支付巨大债息，令债市雪上加霜。他直言，日本央行已被市场“睇死咗”，加息步伐势必维持缓慢。

卢楚仁预测，到了下周之后，若炒家看见美国财政部或日本央行开始没有进一步行动，那些套息交易不排除又会卷土重来 ，日圆始终面对“一个长期弱势的困局”。因此，美日联手干预日圆，日圆是否能够“转势”呢？卢楚仁觉得未必能够做到。

旅游“唱日圆”几时可入手？两大专家：现在就可以

两位专家对日圆中期走势睇法略有分野，眼下适逢暑假旅游旺季，对于市民应否现阶段“唱日圆”，他们则均建议有实际需要的市民现阶段即可兑换，无需刻意追求日圆最低位。

如果觉得自己在 163 水平时没有把握机会兑换日圆，那么是否应该等待它回升至 160？陆庭龙认为：“我觉得不需要。第一，它未必返得上去；第二，如果你是买来用的话，是说一两个月之内你可能要去日本旅游，其实基本上现在日圆这个汇率对比过往我们见到，即是过去这几年见到的，其实现在这个水位，就算是 150、155 都是叫做平。 ”

卢楚仁也指出，如果预计出发的时间就在这个月之内，不妨可以再耐心等候一下，不过即使再等，他估计也仅有几百个点子的下跌空间，“如果你说是九月暑假前去的话，现阶段都不妨可以换定日圆先。 ”