【日圆/日元】在美国财长贝森特表示将毫不犹豫地进行更多日圆干预后，对冲基金周一（3日）在现货市场上抛售美元兑日圆。

交易员表示，日本财务大臣片山皋月指出美国曾表示日圆应升值，且日本不会犹豫采取进一步干预措施，这一言论也助推了对冲基金的抛售。

据日本财务大臣片山皋月周一发表的声明，日本证实了与美国15年来的首次联合汇市干预行动，并警告做好再度行动的准备。

日方声将毫不犹豫地联合干预汇市

声明称，“日本财务省将继续密切关注事态发展，并与美国财政部保持密切沟通。我们将毫不犹豫地采取进一步的联合干预措施。”

美国总统特朗普对最近的行动表示称赞，将此次干预描述为“友谊的象征”。当被问及美国帮助日本能获得什么好处时，特朗普在空军一号上说，“经济利益。而且，这对世界经济也有好处。”

曾任职摩根大通和桥水基金、现任Council on Foreign Relations高级研究员的Rebecca Patterson表示，日本已在抛售美国国债以筹集资金用于其干预行动。她指出﹕“更大规模、更持久的资产配置调整可能会给美债殖利率带来更大威胁。”她又指出﹕“确保日本不迈出这一步，是贝森特想要做的。”

分析员料日圆兑1美元将升穿155

华侨银行策略师Moh Siong Sim说道﹕“鉴于与美国的联合行动仍在进行中，如果止损单被触发，美元/日圆可能会跌破155”。Moh Siong Sim亦指出﹕“但干预能否成功扭转日圆疲软的局面，取决于干预措施是日本央行更鹰派立场的补充，还是替代。”

摩通料美财政部支持日圆的流动性资源有限

另一方面，摩根大通称，美国财政部可用于支持与日本进一步协调货币干预的流动性资源有限，但如果官员们采取更非常规的措施，其火力也可大幅扩大。策略师Junya Tanase等在报告中写道，截至6月，财政部的汇率稳定基金持有约130亿欧元计价资产和255亿美元资产，与日本在2022年至2026年间约350亿至600亿美元的干预规模相比相形见绌。

摩根大通表示，财政部可通过将其持有的国际货币基金组织特别提款权（SDR）转换为美元，以及将外币资产换成美元，来大幅扩充其火力。在这种情况下，财政部理论上最多可动用约1,870亿美元，而联储局的参与则可使任何干预的规模有效翻倍。不过，他们写道：“我们并不认为财政部能以无限能力进行干预，因为汇率稳定基金资源有限，新的资金可能需要国会拨款”。

三菱日联﹕日圆若要持续升值需基本面有实质变化

三菱日联表示，历史经验显示，美日联合干预通常发生在美元兑日圆走势的关键转折点附近，但并非每一次都立即奏效，趋势的真正转变往往需要一定时间。例如，1998年6月，在联合干预的推动下，美元兑日圆在数日内从146急跌至136，但直到至少两个月后、亚洲金融危机的深层动因开始发生变化，美元兑日圆的长期趋势才真正被打破。再如1995年2月的联合干预，美元兑日圆从100一路暴跌至80，随后才回升至100并终结了此前的下行趋势。

总体而言，此次联合干预无疑是意义重大的，短期内确实可能在清除日圆空头方面发挥重要作用。但美元兑日圆若要实现更持久的下跌，基本面可能仍需发生实质性变化——包括日本实际利率仍然偏低，以及市场对政府财政支出路径的担忧等。在这方面，预计日本央行的加息步伐将快于市场目前的定价，这也是该行预测美元兑日圆将逐步走低的重要依据之一。

景顺﹕美国忧美元强势影响出口

景顺资产管理（日本）有限公司全球市场策略师Tomo Kinoshita 就日本与美国联合干预汇市表示：“日本财务省证实日本与美国当局于7月31日协同购买日圆以联合干预汇市。这是两国自2011年日本东北大地震后，15年来首次共同干预日圆市场。

随著7月底美元兑日圆逼近164日圆水平，两国政府显然对日圆进一步走弱的影响感到越发担忧。日本当局可能担心本币持续贬值会加剧通胀压力。而美国方面则可能忧虑美元强势会导致本国产品的出口竞争力下降，以及日本金融市场动荡若引发日本长期国债孳息率上升，可能会进一步推高美国的长期国债孳息率。展望未来，预计市场对美日当局可能再次入市干预的戒备心理，将在短期内限制日圆的下行压力。”