美团（3690）连蚀三季后终于录得盈利，次季经调整净利润同比飙近7成至25.2亿元人民币，纯利更同比大升4.8倍至21.5亿元人民币。然而，股价未见亢奋，周一﹙31日﹚绩后升不足2%，收报78.9港元。

业绩“靓仔”，股价反乏力。iFAST Global Markets投资总监温钢城认为，美团扭亏转盈是一件好事，但市场现时更关注内地消费需求能否全面复苏，以及美团核心业务增长是否仍具爆发力，因此投资者对业绩的反应比较“普普通通”。他对美团保持“审慎乐观”的态度，建议目标价85港元，较现价潜在升幅约7.5%。

外卖战放缓带动营收　 内地消费气氛待改善

温钢城指出，美团过去一段时间受“内卷”及补贴竞争拖累，盈利受到压力。随着行业竞争有所改善，公司不再需要“派奶茶”吸客，有助改善利润表现。美团次季净利润约25亿元人民币，同比增长接近七成，营收则同比增长约14%突破千亿元人民币，“这个营收，即是做多了生意啦，绝对是一个亮点。”

不过，温钢城认为，目前内地消费气氛仍未算强劲，内需相关股份整体表现亦相对普通，即使部分个别餐饮企业业绩不俗，亦未形成全面复苏的格局。而美团是属于需要市场消费气氛全面改善后，受惠才会显著扩大的企业。他续称，消费者即使整体消费意欲不高，仍可能因为“费事出街”而选择叫外卖，因此日常的外卖需求“不可以拿它作为一个经济好好的指标”。

老本行难有大增长　新业务“有总好过无”

除了传统外卖业务，美团近年亦积极发展新业务，包括LongCat AI相关业务、酒店及旅游，以及与商户营运合作的服务等。美团在财报披露新业务的经营亏损由 2025 年次季的 18.81 亿元略略收窄至 17.39 亿元人民币。

虽然仍然录季度亏损17亿，但温钢城认为，新业务“有总好过无”，目前表现可算“so far so good”。他指出，美团本业仍主要依赖餐饮外卖，期内核心本地商业业务的经营溢利由37亿元升至57亿元人民币，但始终外卖业务经过多年发展后已具相当规模，“已经去到一个要再大幅增长应该比较难”的阶段，因此市场对美团未来盈利增长的想像空间相对有限，亦是市场对绩后的热情“普普通通麻麻地”的原因之一。

“其他收益”撑起纯利飙七成　惟对提振恐难持久

事实上，美团次季表现，仍然独力难支，“本业”赚钱，尚未补到新业务“失血”情况。

虽然次季经调整净利润同比飙近7成，但翻阅财报，经营溢利的主要增长动力为“其他收益净额”，约为35 亿元人民币，较2025年同期的8.08 亿元人民币大升约3倍。美团解释主要是由于2026年第二季度若干投资的收益净额，以及于2025年第二季度录得与美团优选战略转型相关的开支。

美团投资多项具身智能项目，例如宇树科技。温钢城则认为：“除非股价升到好多、好犀利啦，但如果你正常新股上市，最重要就是刚刚上市的一头半个月，过了一头半个月方面来讲可能要它再大升就比较困难少少。”因此。投资相关收益对美团方面的帮助可能会较为短暂。

资料显示，近日挂牌的宇树科技，上市9个交易日股价近乎“腰斩”，最新市值约2,285亿元人民币 。美团通过汉海信息、成都龙珠、Galaxy Z三家主体（均属美团系）合计持有约9.65%公司股份，持股市值约莫260亿港元，而美团目前市值逾4,400亿港元。

短期乐观目标价85元

股价方面，温钢城指出，美团利润改善幅度不算小，但股价“好斯文”地上升，未如其他公司业绩公布后大升三至五个百分点的股份般受到追捧。

技术走势上，美团现时10天、50天及100天线在约82元附近出现三线汇聚，温钢城认为，后市能否突破82元将是重要观察位。“今日方面因为是阴烛，好彩就叫今日全日个波幅区间就不算差，现在有点超卖，有点机会看看会不会可以博到反弹。”

对于目标价，温钢城假设反弹得彻底的话，相信有机会去到 20 天线，不过 20 天线是正在呈现跌幅状态，“所以最乐观的话我想先看到去大概 85 元左右先。”

他形容自己对美团目前维持“审慎乐观”，认为股价若进一步反弹至85元并不算过分，从现水平计算约有一成上升空间。所以他建议“有货揸住先”，无货的投资者，现阶段买都可以。至于止蚀位方面，他建议以上星期五（28日）的低位约76元作为止蚀参考。