瑞银：个人投资者尚未大幅入市　A股可续慢牛　配置型外资关注增

瑞银就近期A股表现进行分析总结，该行认为，A股公司今年的盈利情况，较去年有所好转，预计全年盈利增长6%。不过尚未见到内地个人投资者的大举入市，相信慢牛行情将延续。

从宏观数据而言，该行预计今年中国全年GDP增速为4.7%，第四季将面对高基数的压力，或存在许多扰动。瑞银认为，伴随美国9月减息的确定，料内地今年尚有20个基点的减息空间。

配置型外资增加关注　惟入市与否待观察

瑞银全球金融市场部中国主管房东明表示，过去一段时间A股涨势喜人，不单指数突破，成交额亦突破单日3万亿元人币，展现强劲流动性，而总市值突破百万亿大关，亦契合全球第二大经济体的实力和地位。

其表示目前中资机构对于中概股、港股等信心持续增强；而外资分为交易型与配置型。交易型的关注度持续提高，而配置与投资型的外资，出于地缘政治等因素的敏感，仍然有一定的审慎情绪，确乎增加关注，但是否有切实下单还需再观察期待。

料A股公司全年盈利增长6%　尚未见个人投资者大幅入市

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，A股公司今年的盈利情况，较去年有所好转，预计全年盈利增长6%。且从股权风险溢价的角度，伴随国债等无风险资产收益率的下行，目前A股的估值仍处在低位。

孟磊续指，尽管A股的成交量增多，其实并没有见到个人投资者大幅入市的迹象，许多新开户的用户未必是新的投资者。据引用中国结算早先披露的数据，并构建模型预测，7月内地整体新开户用户约为200万，但新增投资者应只有100万，没有见到大规模的场外新增投资者。

且居民理财，从债券、固定收入转向股票市场的幅度不大，股债“跷跷板”的幅度与年初相若，因此其相信居民理财转型的故事才刚刚开始，市场仍将维持慢牛行情。

在板块选择上，他认为中小盘股仍可短期看好，但超额收益的动能有所减弱，上半年公募资金的发行量较缓慢，因此其主导的板块相对不够活跃。而保险类资金亦在港股动作较多，下半年有机会持续入市。此外，在投资主题上他就关注反内卷。

预计全年GDP增长4.7%　年内尚有20个基点减息空间

对于宏观经济的预测，瑞银投资银行高级中国经济学家张宁认为，今年中国GDP增长速度，或放缓至4.7%，尽管上半年表现不错，但早先存在“出口抢跑”等行为，兼之以以旧换新补贴规模，不及去年第四季，面对高基数压力，且4月以来内房销售走弱，或都对全年经济增长存在扰动。

其续指，目前PPI尚存通缩压力，而货币政策有宽松的空间，伴随美联储基本可确定9月减息，内地尚有20个基点左右的减息空间。此外，若内地按揭利率从3%降至2.5%左右，相信可对内房的购买力和信心提供帮助。