野村料美团及阿里9月止季度外卖业务亏损激增　降美团目标价3成

内地外卖大战对经营外卖平台的企业带来压力，美团（3690）﹑京东（9618）及阿里（9988）上季盈利均受到影响。野村于报告内指出，阿里与美团之间的外卖竞争料在今年第三季见顶，并引述阿里管理层于业绩会上提及，目标是在未来2个月，外卖业务每单亏损将减少50%。不过该行亦预告，阿里及美团的外卖业务在本季亏损将扩大，分别蚀358亿元（人民币‧下同）及188亿元。

野村﹕美团领先地位正缩减

野村指，虽然美团仍然中国外卖市场中最大的平台 ，但其领先地位似乎正缩减。考虑到在外卖投入更高，估计美团2025年净亏损为60亿元，而此前预期为净利润376亿元，并将美团目标价由176港元下调30.1%至123港元，但评级维持“买入”。

野村认为，两间公司将在一段时间内维持高于平常的补贴，尤其是阿里为留住新客。该行估计，阿里及美团的外卖业务亏损将于第三季大增，预期美团期内或蚀188亿元，即每单亏损2.71元，并预期到第四季亏损收窄至51亿元。

至于阿里，野村预期第三季在外卖业务的亏损可能达358亿元。作为规模较细的参与者，阿里须在投资上超越美团，以获取用户及巩固其配送网络。

在过去三个月，阿里透过大力投资，已成功缩小与美团的差距，订单量过去约为美团的40%。但根据该行估计，目前已跃升至70%至80%，每日订单量为7,000至8,000万单。尽管订单量份额快速增长，该行认为，现在宣称阿里胜利还为时过早。

阿里外卖每日订单量增至8000万张

该行指出阿里的饮料订单量份额较高，而饮料的需求易受补贴影响，在逐步取消补贴后能否维持这种需求还有待观察。在营收方面，今年第二季阿里的即时零售（quick commerce）占美团的外卖及即时零售规模的30%，高于一年前的28%，但收入份额增长缓慢可能是由于阿里巴巴提供高额补贴，抵消了收入并变现程度。