瑞银料阿里云受益AI云需求　调高阿里目标价至210元

瑞银发表研究报告指，阿里巴巴昨日举行2025云栖大会，公布阿里云AI发展路线图，并发布Qwen3-Max、多模态及AI智能体平台等一系列大模型产品与升级计划，管理层表明对增长前景看法正面，并计划增加AI投资。

瑞银预期，阿里云可成为AI云需求日趋强劲的主要受益者，对其收入增长前景转趋乐观。因应AI基础设施需求高企，阿里云计划在未来三年投资3,800亿元人民币的资本开支基础上进一步追加对AI的投资，并预期至2032年其全球数据中心能耗规模将达2022年的10倍。

调高阿里27及28财年盈测

瑞银认为，此意味市场或会将阿里云2027及2028财年收入增长24%及21%的预测再度上调，相应将H股目标价上调至210元，美股目标价上调至216美元，评级“买入”。

另一大行美银亦唱好阿里，指出阿里举行2025云栖大会，阿里云CEO吴泳铭强调，为迎接人工智慧超级智慧（ASI）时代的到来，公司将在未来三年内，超越原定的3,800亿元人民币预算，进一步增加对人工智慧和云端运算的投资。

美银调高阿里目标价至190元

管理层预期，长远来看，全球可能仅会存在5至6个超级云端运算平台。有鉴于新ASI时代的巨大机会，公司将自身定位为全球领先的全栈AI服务提供者，提供顶级的大型模型、全球AI云端互联网，以及开放且对开发者友善的生态系统。

在商业化方面，阿里看好云业务具备庞大增长潜力，主要受强劲的AI原生需求、国际扩张以及传统产业AI采用率提升所驱动。凭借其全栈式云+AI服务，该行预期阿里于金融及具身智慧等垂直领域将快速增长。

该行上调阿里2026至2028财年每股ADS盈利预测0%至4%，将美股目标价由168美元上调至195美元，港股目标价由164元上调至190元。基于未来三年云业务复合年增长率预估超过30%及稳固的电商前景，重申对阿里“买入”评级。