美国总统特朗普上周五﹙10日﹚表示他将对中国商品加征100%额外关税，并对“关键软体”实施出口管制。

由于MSCI中国指数已从解放日的低点上涨36%，瑞银预计短期将出现一定获利回吐，但由于目前看起来像是 4 月事件的重演，瑞银预计更多投资者会“抄底”，并依然看好A股。

料更多投资者“抄底”

瑞银投资银行中国股票策略研究主管王忠豪表示，预计市场不会重回4月低点的原因有多个，包括4月关税战的快速降温意味这次可能会有更多投资者“抄底”；全球关税的不确定性减少，降温条件更加明确；全球股市自4月低点均大幅上涨。该行认为MSCI中国指数在74美元附近可能有买盘支撑，即5月9日水平，当时的情况与现在有些相似，当时中国仍面临145%的关税，但有下调的预期。各指数中，瑞银预计沪深300指数将更具韧性，因其在4月抛售中表现出众、国家队可能出手支持以及年初至今跑输其他指数。另一方面，根据4月的经验，中概股可能更容易跑输。

防御性和专注于国内之行业 可能领先

瑞银指出，在上次抛售中表现不佳但此后强劲反弹的行业这次面临的抛售压力可能最大。这些行业包括数据中心、互联网、科技硬体、汽车和零部件以及生物技术。相反，表现可能领先的股票包括防御性行业和专注于国内的行业，如电网、电力公用事业、交通运输、建筑和食品饮料。从基本面来看，该行之前的调查表明，潜在盈利风险最大的行业包括机械、宠物产品、运动服饰 OEM、生物技术和科技硬体。

另外，瑞银依然更看好A股，因其对地缘政治紧张局势更具有防御性以及国家队可能出手支持。在行业偏好上，维持杠铃策略，看好AI主题(A股TMT和互联网）、A股券商和高股息股(在抛售中具有防御性)。尽管根据历史经验，AI相关公司短期内可能会面临压力，但在地缘政治紧张局势加剧的情况下，从长远来看，同样可能受益于国产替代。此外，也看好反内卷主题，更青睐光伏、化工和锂。