中美关系于上周突然转差，引发金融市场出现波动。兴业证券全球首席策略分析师张忆东及其团队在10月12日晚发布最新报告，认为牛市震荡似“危”实“机”，耐心抄底等“TACO”（Trump Always Chickens Out）。

张忆东指出，当前大国博弈格局已较4月显著变化，中国在贸易摩擦中的主动权进一步增强。特朗普政府受制于国内政治压力、通胀风险及金融市场敏感度，在APEC会议前TACO概率高。他认为中美摩擦将“以打促谈”，若中国股市因外部风险出现调整，反而可能形成“黄金坑”布局机会。

美国减息改善香港流动性

展望四季度，张忆东预计美国政治僵局与高债务压力将持续，美元走弱与联储局减息趋势有望延续，从而改善香港流动性环境，提振人民币资产吸引力。

中长期来看，科技仍是市场主线，AI资本开支与商业模式逐步落地，推动中美科技企业成为全球AI双引擎。与此同时，中国“十五五”规划与新质生产力政策也将为人工智能、机器人、未来能源等前沿产业注入强劲动能。

吁积极拥抱黄金等战略资产

投资策略上，张忆东建议继续战略性看多科技板块，利用震荡布局恒生科技。

随着AI应用深化，投资者有望上调互联网龙头的长期盈利增长中枢，从而推动“盈利预期上调”和“估值提升”的戴维斯双击。此外，张忆东提到，积极拥抱黄金、稀土、军工等战略资产。此外弱美元环境对金价继续构成支撑，也有利于稀土、钨、铀等战略性资产以及铜，稀土作为战略资源应当获得战略性重估。