自从美国总统特朗普上任后，不断向全球加征关税，引发贸易战风波。此场风波令全球主要经济体系均受牵连，足以拖累整个经济复苏步伐。特朗普将关税问题玩弄于股掌之上，且玩法层出不穷。正当投资者见全球股市屡创新高，以为“贸易战”议题已可用“停战”或“停火”来形容之际，特朗普又在传统的股灾月（即10月），于全球冷不防下，突然重施故技，再度发动新一轮“贸易战”。

特朗普上周五（即10日），突然宣布从11月1日起，对来自中国的货品额外加征100%关税。其祸害仍未敢盘算之际，全球股市已作出反应，触发一场全球“小股灾”。美国及欧洲股票市场在特朗普宣布消息后，均大幅下挫。而港股在本周一（即13日）亦未能幸免，曾一度急泻954点，跌至25300点附近的水平。

贝森特言论让气氛降温

发起是次贸易战的美国政府，财长贝森特突然在周一（即13日）于社交平台为事件降温，澄清“中美两国元首未有取消会面”，关税生效时间仍有谈判余地等，更指“一切都会好起来”。这令市场即时揣测，特朗普行为可能是“有计倾”，令恒指在周一（即13日）收市前收复大部分失地。尽管26000点仍失守，但仍能守在50天线25802点之上，成交则有4,903亿，暂为香港历史上第四高。北水净买入198.04亿元，同样是继8月15日创下358.76亿元后的历史第二高。

中美贸易问题是否“短暂”或“有计倾”仍待局势变化，但特朗普对中国关税“软化”的言论，确实有催化作用。美股在本周一（即13日）显著回升，道指反弹近600点，而纳指则反弹近500点。

港股于本周二（即14日）开市，亦跟随美股反弹，更一度高见26,102点。但当投资者再一次以为是次贸易战可能是“靠吓”或很快“停火”之际，在恒指高开后，仍积极进攻。市场赫然又有贸易战相关新闻涌现，中国商务部斥责韩华海洋株式会社（韩国三大造船商之一）在美相关子公司协助、支持美国政府相关调查活动，由即日起决定对该公司五家美国相关子公司作出反制裁行动。

市场关注中美两国关系发展可能因此越趋紧张，亚洲股市全线下跌，港股随即沽盘涌现。而恒生科技指数和内地的深圳创业板指数跌幅最大，分别下泻3.61%和3.99%，在大型科技股如腾讯（0700）及深受追捧的人工智能（AI）概念相关股份带头下跌，其后连交易所（0388）也急泻，驱动恒指再一次跌近25,300点水平。最终恒指高开低收，收报25,441点，缔造7连跌，除累跌1,845点外，更写下今年自1月以来最长跌浪。庆幸昨日（即15日），承隔晚美股喘稳及反弹，驱使恒指也一度反弹超过500点，再度升穿25800点水平，直逼26000点，终止7连跌的困局。但由于中美贸易战战火重燃乃不争事实，是次反弹暂只能视作技术性反弹。

投资者对市况走向敏感

笔者认为，久违的中美贸易战，在全球投资者全情投入享受股市热闹时重燃战火，而中美关系在上周突然转趋紧张，导致已持续强势及予人抗跌能力高的港股受到冲击。尽管港股对比其他主要金融市场，从点数来看确实仍有一段距离，但毕竟港股已累积一定升幅，尤以科技股及人工智能（AI）概念相关股份升幅可谓“惊人”。故此，市场上偶有风吹草动，投资者便会开始先行沽货止赚，导致沽压沉重。

而由于现今恒指的组成，绝大部分以科技股为主，所以每逢科技股或相关股份调整，恒指跌幅超过500点已成定律。加上根据历史纪录，中美贸易战所产生的后遗症令全球“闻风丧胆”，其对股票市场的杀伤力，更是令投资者出现恐慌情绪。因此，在“唔怕一万，最怕万一”的情况下，建议投资者在现水平要“持盈保泰”。在政治市下，保持盈利、静观其变，不宜过勇为上策。而在中美贸易战下，预期高科技、芯片或AI相关等战略性股份，上落波幅会较大。未来港股前景可能变得模糊，现希望能守稳25000点（100天线）。由于现行港股应以稳守突击及见好就收的投资方法，故此在选择股份方面，建议选择防守性较高的股份。“中特估”有抗跌特质，当中中海油（0883）攻守兼备，不妨留意。

（笔者为证监会持牌人士，并无持有上述相关股份权益）

【财经专栏】股坛绎思．许绎彬｜耀才证券行政总裁及执行董事

专责集团的整体业务发展、营运及管理。曾任职多间证券行，拥有逾25年证券及期货业经验，及超过10年分行管理经验。

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