美国联储局分别在9月及10月议息会议宣布减息0.25厘，目前市场人士关注当局会否在12月举行的议息会议再次减息。汇丰私人银行及财富管理亚洲区首席投资总监范卓云指出，当局降低利率显示有意平衡两边风险，并希望停止缩表时维持市场灵活性，以及确保市场保持充足流动性。

对于下月议息会议预测，汇丰认为届时再次减息0.25厘，将联邦基金利率降低至介乎3.5厘至3.75厘，惟不预期明年会减息。她又指出，政策利率下降料将带动美股盈利表现，将有助估值控制于合理水平。目前该行仍然对美国股票持温和偏高比重，因相信超大市值企业的盈利及人工智能主题有助延续股市增长。

吁续买优质债券

她又指出该行维持对美元的中性看法，并继续建议增持优质债券，当中偏好全球投资级别债券。她指出联储局暂停调整利率后恢复宽松政策，可望在首轮减息后的12个月内带来正数回报。债券收益率曲线一般会随政策利率下调，但受政府停摆、联邦财政问题及长远削减赤字等因素所影响，美国国债市场或将继续面临阻力。根据过往经验，只要美国经济未陷入衰退，当联储局放宽政策时，美元通常会走弱。

对于早前举行的中美峰会，双方达成一年战术性关税协议，范卓云称，贸易协议为期一年，并需每年重新谈判，突显其战术性和灵活性，而两国搁置更具挑战性和结构性的基本分歧，如双边贸易不平衡、中国制造业产能过剩，以及美国对中国的科技出口管制。该行预计此战术性协议将缓和双边贸易冲突，并减低全球贸易不确定性，从而加强其对美国、中国内地和香港股票的偏高比重立场。

美降华有效关税率助恢复投资需求

她指出，尽管具有战术性，预计该贸易协议将对中国的增长前景产生积极影响。假设美国对华关税保持在新的有效税率，即47.6%，这可能为中国国内生产总值带来0.3个百分点的增长，并有助于恢复商业信心和投资需求。贸易协议为在中国和整个亚洲运营的国内外企业提供了必需的政策明确性，减低供应链的不确定性，其稳定性对中国的增长前景和亚洲的经济稳定至关重要。

她表示，该行对中国内地和香港股票持轻微偏高比重立场，并采用杠铃策略，偏好受惠于人工智能快速崛起的国内科技龙头，和通过派发高股息和加大股份回购以提高股本回报率的优质企业。汇丰对人民币维持中性立场，人民币兑美元于2025年底及2026年底的新预测分别为7.05及6.95。