汇丰私人银行预计明年底恒生指数目标价31000点，对回报前景感乐观，主要由于正面的市场流动性和盈利趋势。此外，该行对于内地、香港、新加坡、南韩以及日本股市均看法正面。

针对美国息口变化，汇丰私人银行及财富管理亚洲首席投资总监范卓云预计，美国的经济增长具韧性，因此在本周减息25个基点后，明年应按兵不动。

看好企业盈利增长 利好中港股市

汇丰私人银行及财富管理北亚首席投资总监何伟华指出，中国政策聚焦提振内需，有望支持2026年的企业利润率提升并推动盈利增长。香港股市和零售支出复苏、住宅房地产市场靠稳、旅游活动恢复活力、大量新股准备上市，以及股市走高带来的正面财富效应，均为香港消费复苏提供助力。

在投资主题中，该行指出，在中国的创新领域，其偏好半导体、人工智能云端和代理、生物科技等。此外，亚洲的数据中心趋于崛起，此项建设会较欧美更具优势。

在杠铃策略下，该行在提升亚洲股东回报投资主题偏好通过派发高息、增加股份回购和推 动增值并购活动来提升股本回报率的优质公司。配合企业管治改革带来的支持，市场共识预测MSCI亚洲的股本回报率应可从2024年的10.4%，稳步上升至2027年的12.1%。

科技股未见泡沫　但可分散龙头股仓位

针对市场质疑的AI泡沫，范卓云指出，人工智能将迅速实现商业化，美股科技股的牛市还是由盈利增长推动。因此美股七雄的每股盈利增长强劲，支持估值处于合理水平，暂时没有见到科技板块泡沫的警报，因此仍会较高配置科技股。

不过她也明言，该行比较关注大型公司及蓝筹，科技板块内部存分化，投资者需要视乎现金流等综合情况拣选个股。

对于明年首季的投资策略，她提出可以放眼大型科技股以外的其他增长领域，缓解科技股高估值和仓位过度集中的风险，例如可以增持环球资讯科技、工业、通讯服务、公用事业和金融股。

此外，该行亦推荐多元化投资，包括对环球投资级别债券、优质亚洲和新兴市场企业债券、黄金和对冲基金持偏高比重配置，并核心配置于私募股本、私募信贷和基建投资，以提升投资组合的多元化程度。