日本债市于周二（20日）明显下挫，推高债息，其中40年国债孳息率升穿4厘并且创下新高。花旗环球市场表示，日本政府债券波动性的急剧上升“有可能导致其他资产类别的波动性上升，尤其是美国国债，从而需要对整个投资组合规模进行缩减”。

该行亚洲交易策略主管Mohammed Apabhai表示：“风险平价基金会将资金分散投资于从股票到债券再到大宗商品等不同资产类别，这些资产类别的波动性相同。这类基金可能需要抛售目前投资组合的三分之一，这可能会导致仅在美国就出现高达1,300亿美元的债券抛售规模。”

Mohammed Apabhai又指出，韩国国债市场也极易受到日债波动性上升的影响。自2024年7月初以来，外国投资者购买韩国国债的累计损失已超过10%，这增加了触发止损抛售的风险。他还补充说，英国国债也可能面临同样的风险。

日债息攀升引连锁反应

日本借贷成本飙升至历史新高，在全球主要债券市场产生连锁反应，与格陵兰岛紧张局势引发的新一轮焦虑交织在一起，凸显投资者对财政压力上升和高负债水准的高度敏感。投资者为日本政府可能增加支出作好了准备，10年期日债收益率两天内累计飙升近19个基点，创下2022年以来最大涨幅；30年期收益率录得自2003年以来最大单日涨幅。

日本首相高市早苗于周一（19日）宣布提前举行大选，其竞选纲领主打经济刺激政策。Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah表示：“如果大选后政府执政能力增强，可能为进一步增加财政支出打开大门。这将全球债券市场拉入一个关于债务的艰难叙事，从借贷成本的上升中可以看到这一点。”