中东紧张局势升温，推高油价。渣打研究认为，市场忧虑伊朗局势或扰乱石油供应，并引发更广泛的地区冲突风险。假若一旦区内紧张局势得到控制，油价仅出现温和且暂时性的上涨，对中国经济和政策的整体影响或有限。

渣打指出中国逾70%原油消耗倚赖进口，中东于2025年占中国原油进口量约42%，而油价上涨对生产者物价指数（PPI）的影响高于对消费者物价指数（CPI），惟相信中国在通缩压力下，仍可控制油价上升的压力。

渣打估计，若油价上涨10%，中国名义国内生产总值（GDP）用作支付进口原油的占比将额外增加0.14个百分点，同时3个月内将推高中国PPI约1个百分点，惟对CPI影响则微乎其微，相信来自原油相关的成本压力不太可能转化为持续或广泛的通胀。

该行进一步指出，更重要的是，过去十年中国的石油强度（每单位GDP的原油消耗量）持续下降，这主要得益于新能源部署、电气化及能源效率快速提升，故与昔日周期相比，油价波动与宏观经济之间的关联性减弱。因此该行维持今年减息10点子，以及降准25点子的预测。