美国及伊朗经过谈判后仍未达成协议，美军从美国东部时间周一（13日）上午10时，封锁伊朗港口，促使油价再次重穿100美元。高盛全球银行与市场部门策略师Shreeti Kapa发表题为《股票——最终决战》（Equities - The Final Battle）研究报告，警告美股正面临一场由地缘政治冲突主导的“终极考验”，并强调在局势彻底解决前，当前风险回报比极不理想，真正买入信号尚未确立。

报告指出，中东冲突期间，标普500指数一度自高点回落约9%，但停火消息传出后数日内几乎收复全部失地，这一走势与历史上地缘政治冲击的平均表现高度吻合，过去类似事件通常导致标普500指数下跌约8%，持续时间约18天。

海峡主导权属谁成判断冲突走向终极信号

不过，高盛强调，在正式协议达成之前，市场快速回升至接近历史高位的趋势，缺乏实质买盘支持，技术性资金流向虽暂时有利，却无法掩盖隐含的脆弱性。

报告将霍尔木兹海峡视为判断冲突走向的“终极信号”。Shreeti Kapa援引历史案例指出，无论1956年苏伊士运河危机、二战期间对马六甲海峡的控制，抑或1980年代的油轮战争，从未有任何一方单凭封锁或占领关键航道就达成战略目标，同时指出真正的赢家，并非拥有最强海军或地理优势的一方，而是最能有效管理冲突升级、并获得依赖该航道主要大国默许的一方。在目前情势下，印度、日本与南韩等霍尔木兹海峡原油最大进口国的立场，将直接影响封锁行动的持续性与伊朗的战略空间。

料最具耐性投资者成终极赢家

高盛又指出，尽管大市距历史高位仅一步之遥，但是该行追踪的长期增长股组合仍较2025年高位下跌逾20%；但非软件类增长股的估值已接近十年区间低位，预期收入增速更是标普500指数成分股的三倍。

该行认为在当前宏观经济温和增长的背景下，正为具耐心的投资者创造潜在买入机会，强调在霍尔木兹局势明朗之前，最有耐心的投资者，才可能是最终的获胜者。