自中东冲突爆发以来，金价出现抛售，令投资者对其避险角色产生怀疑，但摩根士丹利发表研报指，金价疲软反映的是冲击的类型，而非避险魅力的丧失；黄金可能仍对实际收益率敏感，但认为未来仍有上行空间。

大摩又指，供应冲击对利率的影响与需求冲击不同，黄金与实际收益率的关系正在回归。来自央行和ETF的实物抛售带来额外压力，但这种情况已在缓解。

该行仍看好后市，预测2026年下半年金价为每盎司5,200美元。现货金现处4,800美元水平。