中金发表报告指，泡泡玛特（9992）日前公布2026年第一季业务状况，预计整体收入同比增75%至80%，中国收入同比增100%至105%，测算海外收入同比增约40%，略超市场预期，主因优质新品带动及产能释放，中国市场延续高质量增长，北美淡季期间亦有超预期的表现。

中金指出，考虑到公司持续调整经营节奏，下调2026及27年经调整净利润预测14%、13%至133亿元人民币及155亿元人民币，当前股价对应2026及27年15.4及13倍经调整市盈率。

该行指出，基于盈利预测调整，将泡泡玛特目标价下调12%至218元，对应2026及27年20.9及17.6倍经调整市盈率。维持“跑赢行业”评级。