摩根大通日前发布2026年贵金属最新展望，将黄金全年均价预测下调至每盎司5,243美元，但仍维持年底每盎司6,000美元目标价，判定本轮黄金牛市属于“暂停而非转向”。同期，该行看淡白银后市，预计光伏用银需求下滑将令市场供需格局逆转。

黄金牛市属“暂停而非转向”

摩通指出，短期投资者对黄金的兴趣有所降温，金价目前处于每盎司4,340至4,730美元区间，市场持仓与资金流入均显淡静。不过，该行强调，货币贬值、财政风险等长期看涨逻辑并未改变，并预计6月霍尔木兹海峡重开后，美元的强势格局有望逆转，进而推动金价反弹至4,900至5,100美元阻力位。

需求层面，摩通下调2026年央行净购金预测至640吨，黄金ETF净流入预测亦下调至400吨。白银方面，受光伏“节银”技术普及影响，全年用银需求或降30%，在连续五年赤字后转向供需平衡，金银比预计将回升至75:1。

短线料维持弱势震荡

另有投资机构表示，受通胀数据及美联储政策预期扰动，黄金短线料维持弱势震荡，4,400至4,500美元支撑区间值得密切关注。市场普遍聚焦中东局势及美联储政策走向，黄金下半年走势有待关键催化落地。

截至发稿，纽约期金黄金每盎司最新报4,560.4美元，日内微涨0.05%。该价格较2026年2月创下的阶段高点5,626.8美元已回落约19%，价格走势持续承压。