港股近来波动加剧，渣打北亚区投资总监郑子丰表示，降低未来12个月恒生指数基本目标至25500点至26500点。他指出，短期需要密切关注流动性问题，一方面全球流动性会因为高利率而紧缩；另一边厢，下半年有美国超大IPO将上市，资金或流向其他地区。

港AI概念指数未反映于指数　最熊看21500点

恒指势弱，年内跑输外围股市，郑子丰解释指，其实香港有许多受惠于AI概念以及资本开支扩张的股份，只是因本港指数未有更新，且权重占比较细，因此未能从指数上反映其表现，因此较外围反见输蚀。

该行将恒生指数12个月基本目标降至25500点至26500点。此外，如若中东封锁解除，石油运输量恢复正常，恒指有望重返先前预测的28000至29000点。相反若僵局持续，地缘政治风险加剧，流动性紧缩，大市或进一步跌至21500点至22500点。

总体而言，渣打仍然建议超配环球股票，尤其是美股以及亚洲（除日本）两大类别，因环球股票估值年初至今实际上已经下降，而上述两者盈利增长速度更见优势。具体看来，就看好全球高息股、美国通讯服务股份、日本银行股以及恒生科技股。

睇好中国通讯科技板块　台股较韩股多元性更佳

在AI浪潮下，渣打表示在中港股市的行业选择方面，最为看好的便是通讯及科技股，建议超配。反之，建议低配的就为必需消费品和地产板块。

正因AI热炒，韩股两大记忆体芯片龙头领军，涨势势如破竹。郑子丰直言，相较于韩股过分集中在龙头股份且为周期股，台股的十大成分股都是围绕AI主题，好似搭建出生态圈，更看好台股的多元性。 此外内地亦有记忆体芯片概念的，超大型新股上市，恐供应增加就会压低产品价格。

其续指，今年AI板块内部，上游股份表现较佳，但需要控制集中度，建议将关注度扩展到中下游，例如互联网、平台股等可以受惠资本开支增长，以及产业链相关的股份。

料美减息延至2027年　霍尔木兹海峡数周内可复常

宏观局势方面，该行认为政策预期过于鹰派，相信美联储年底前会维持息口不变，将减息推迟至2027年。而油价未来12个月就料将介乎每桶70至80美元，高于地缘危机发生之前，相信霍尔木兹海峡运输流量会在数周至数月内恢复正常，而低库存水平为短期油价提供支持。

汇市方面，渣打将未来12个月美元指数目标从先前96升至98。该行香港财富方案投资策略主管陈正荦指出，人民币兑美元有望挑战6.7，内地出口表现仍然靓丽，且更注重AI概念，例如集成电路最新月份数据同比增长一倍，自动数据处理设备增长六成，二者合计贡献了一半出口，因此内地官方取态愈发倾向于令人民币温和升值。

偏好3至5年期债券　黄金中长期看好

在债券投资方面，渣打固定收益和货币首席投资总监梁文伟则表示，目前债券收益率提供锁定吸引收益机遇，偏好3至5年期，另由于较高的期限溢价，维持低配长期债券。

另外，该行维持超配黄金，指新兴市场央行长期分散配置需求依然存在，黄金应对滞胀等风险情境，中长期仍看好黄金。惟就短期看来，黄金未来三个月的目标价为4750美元，12个月就望5100美元。