《大空头》原型、传奇对冲基金经理 Michael Burry 在最新一期Substack付费文章中披露了其最新的空头仓位布局。这一次，他的枪口不仅对准了此前已多次做空的英伟达和特斯拉，还首次将卡特彼勒纳入做空名单——理由直指AI投资热潮带来的估值泡沫。

他以1060.98美元的价格做空了卡特彼勒，同时还对英伟达、应用材料、特斯拉以及iShares半导体ETF(SOXX)建立了新的空头头寸。

卡特彼勒：估值已经达到令人担忧的水平

AI基建热潮中的"意外赢家"被盯上此番操作最引人注目的，是Burry首次对卡特彼勒出手。

这家工程机械巨头在AI基础设施投资浪潮中，被市场视为全球AI基建扩张的代理标的。2026年上半年，其股价暴涨86%，成为标普500中表现最亮眼的股票之一。

“卡特彼勒引起了我的注意，”Burry写道，“我以前从未做空过它。过去做多时，它一直为我带来不错的回报。”

但这一次，估值已经达到了令他担忧的水平。他展示了一张图表，显示卡特彼勒的市销率已攀升至至少三十年来的最高水平，与此同时，其股价也创下历史新高。在他看来，这家重型机械制造商已经成为市场上估值最过头的AI受益者之一。

SOX指数触及互联网泡沫级极值

曾精准预测并做空2008年次贷危机的Burry，同时重申了对半导体估值的普遍担忧。

他指出，费城半导体指数（SOX）目前处于历史极端区间——其交易价格较200日移动均线高出65%以上，而类似情形此前仅在2000年互联网泡沫时期出现过一次。

他还指出该指数的市销率超过16倍，且剔除英伟达的股价“几乎不会对其造成影响”。操作层面，他将SOXX的看跌期权从2027年1月展期至2027年3月，行权价上调至约400美元，同时持有QQQ的1月看跌期权。

他将近期半导体股的急涨归因于“韩国宣布的大规模支出计划”，并直言不讳地称："我将其视为终局的开始，崩盘只是时间问题。"

特斯拉是配菜，而不是主菜

特斯拉排在Burry此次做空名单的最后一位，做空价格为416.22美元。

值得注意的是，特斯拉前一交易日收盘价为379.71美元，周二当日上涨超8%，也就是说Burry是在反弹中建立空头仓位，而非追逐下跌。

"很高兴它又弹回到这个价位。"他在文中写道。Burry对特斯拉的看空并非一时兴起。他在2025年12月就曾抨击特斯拉"荒谬的"股权稀释和"荒唐的高估值"，并将其与1万亿美元的马斯克薪酬方案挂钩。特斯拉目前以约295倍的市盈率交易，利润持续下滑，年均稀释约3.6%——这些数字确实难看。

但正如Burry自己在过往特斯拉相关文章中所承认的：合理的估值判断并不意味着做空就是好交易。市场保持非理性的时间，可能长于空头保持偿付能力的时间。特斯拉此前已经多次惩罚过空头。

更何况，随着SpaceX即将上市，马斯克手中又多了一张可以向其狂热粉丝挥舞的"胡萝卜"——合并的可能性。