过去数年，美国﹑日本﹑韩国及台湾股市，均受惠人工智能（AI）热潮而快速攀升之余，并且屡创新高。不过高盛最新发布的简报，却警告“买入一切AI的时代”已结束。

韩国股市今日（7日）表现极为疲弱，失守7500点，最新报7472点，跌7.2%，与高位9385点相比，累计跌幅达20.38%。其中第二季绩多赚逾18倍的三星电子，更大跌8.65%，股价跌穿30万韩圜。

科技股连续3周出现净沽出

高盛最新数据显示，科技板块已连续四周出现净卖出，旗下交易员明确示警：市场已告别“买入一切AI”的逻辑，分化时代正式来临。

根据高盛最新每周简报，截至7月2日当周，对冲基金已连续第三周净沽出美国股票，主要来自缩减个股多头。虽有宏观产品多头买盘部分避险，仍未能扭转整体趋势。

从基金绩效来看，高盛股票基本面看淡的策略在6月26日至7月2日期间下滑1.53%，同期MSCI全球总回报指数却上涨1.67%，两者差距显著。

其中阿尔法贡献为-1.42%，多头及空头两端均出现亏损。系统性看淡策略表现更为逊色，同期下跌2.09%，主要由空头亏损所拖累。

就在前一周，高盛大宗经纪商亦曾报告，对冲基金在罗素指数再平衡前以创纪录规模抛售科技股，导致“科技七巨头”的总曝险与净曝险均跌至年内最低水位。

高盛高贝塔动量组合过去两周挫近2成

此波卖压冲击最剧烈的，是高盛高贝塔动量组合（GSPRHIMO）。该组合主要由芯片与记忆体类股构成，过去两周累计跌幅达19%，其中包含上周末的历史性两日重挫。

对于本轮抛售的性质，高盛交易员Benny Quek在报告中分析，这“更像是季末再平衡、夏季季节性因素、拥挤部位以及交易风格轮动等多重因素叠加的结果，而非市场机制的根本性改变”。分析指出，此一判断意味著，今次科技股调整性质偏向结构性的部位出清，并非对AI投资主轴的否定。

韩股已将所有净买入抹去

区域资金流向方面，6月份日本市场承受了有纪录以来最大规模的净卖出，南韩市场的卖出规模则抹去了年初至今的全部净买入。

值得注意的是，亚洲6月的净卖出规模几乎完全逆转了5月创纪录的净买入潮，资金进出之迅速，凸显市场对AI相关部位的高度敏感性。

相对亮眼的是，亚洲基本面看淡基金6月实现约7%的月度回报，大幅跑赢同期下跌约1%的大盘，驱动因素包括短期动能、拥挤多头与科技倾斜布局。

Benny Quek在报告中明确指出，市场已步入新阶段，“‘买入一切 AI’的行情已经终结，分化将重新回归。市场将奖励质量与执行力，而非贝塔曝险。”

对于AI投资主题的后续走向，高盛的核心结论是：目前尚未出现1990 代科技泡沫破裂前的失衡讯号，强劲的获利顺风仍可延续投资热潮；但若市场持续将近期趋势过度外推至远期，估值压力将逐步累积。

在投资者调查方面，受访者对风险资产整体略偏乐观，已开发市场股票为最受青睐的资产类别，信用债则最不受市场欢迎。

高盛料年底标指处8000点

标普500指数年底目标位，受访者主流预期集中于7500至8000点区间，高盛自身预测为8000点。至于联邦基金利率预期则落在3.5厘至3.75厘。

分析总结称，在AI交易最大风险，以及哪个板块最受惠于AI扩散效应等问题上，客户看法出现明显分歧。