港股近期表现一吐上半年乌气，当中中资科技股再次成为投资者吸纳对象。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢于报告内指出，随著补回空仓及南向资金流入，让港股重拾动力。她预期整体市场在8月时会进一步改善，从而带动市况有更良好复苏。

王滢指出短期内市场波动可能持续，因为全球市场正寻求稳定，同时认为显著低配中国的投资者，可以考虑利用这个机会，累积基本面强劲的优质股。

料投资者将资金重新配置到中资股

大摩指，全球投资者对中国股票的兴趣正在上升，故预期在未来几个月内，资金将逐渐重新配置到中资股。但近期中资股领跑的表现最外资蜂拥回流的证据，反而是反映出：

（1）资金平空仓，全球投资者向该行指，香港和中国一直被作为增加配置韩国、台湾和日本的资金沽空对象。随近期这些市场出现调整，显著减轻了中国的压力。

（2）持续的南向资金流入，在全球风险偏好减弱之际，这提供稳定的流动性来源。

大摩重申，7月下旬或8月是中国市场能够持续复苏的关键。8月可能迎来更具意义的复苏环境，原因有以下3个﹕

（1）电商在第二季业绩已确认价格战对盈利的破坏已见顶

（2）人工智能（AI）商业化前景取得进一步进展

（3）7月沉重的IPO股份解禁压力或将会大部分消化

AI商业化前景改善势成动力

大摩指，目前为止，市场正按该行预期发展，腾讯 （0700） 的混元3模型已推出最新的免费AI代理，加上从阿里巴巴巴 （9988） 业绩预测可见，云端业务和整体EBITDA看来都有望超越市场预期，还有智谱 （2513） 的股价波动在IPO股份解禁后正在趋缓。

但若然市场要进一步出现显著反弹，国内须看到盈利预期修正势头触底，以及AI商业化前景的改善。外围因素则须透过更明确的联储局政策路径，利率和债券息率进一步稳定，还有主要美国科技公司确认计划中的资本支出扩张，以及在夏季时高杠杆市场板块的去杠杆压力得到遏制。