【日圆/日元】虽然日本官方已多次采取“出口术”，希望稳定日圆汇价，但是市场人士仍然看淡日圆汇价前景。据美国银行全球研究部门最新发布的外汇及利率情绪调查，投资者对日圆的看淡情绪已恶化至四年来最极端水平，市场对日本货币政策及财政前景的忧虑，持续盖过官方干预汇市的风险。

日圆兑美元仍处于近40年低位

上述调查结果公布之际，日圆刚经历了波动剧烈的一周。日本官员于上周五（10日）发表支持养老基金加大国内投资的言论后，日圆曾短暂走强，但美元兑日圆当周整体仍录得小幅涨幅，并维持在1986年以来罕见的高位附近，令市场交易员持续警惕东京当局可能出手干预。

日圆兑1美元最新报162.08；每百日圆兑港元最新报4.83745。

美国银行7月份调查显示，日圆看淡情绪已升至2022年以来最极端水平，受访者压倒性地将日本央行及财政政策风险列为预期日圆进一步走弱的主因。尽管整体信念强度相对偏低，但政策忧虑在所有回应中占据主导地位，远超利率差收窄或估值等因素。

美国银行指出，投资者持仓近期才转为小幅做淡，显示许多市场参与者因顾虑日本当局干预的可能性而保持谨慎。然而，投机性持仓所呈现的态势则更为激进。

根据美国银行引用的美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，对冲基金目前持有的日圆净空头位为2007年以来最大规模，凸显出市场在官员多番警告之下，仍持续大力押注日圆走弱。调查亦指出，干预风险很可能已阻止仓位变得更加偏淡。

报告同时提及日本财务大臣片山皋月的言论，她指出货币政策应由日本央行负责，并且建议日本政府养老投资基金（GPIF）可能增加国内债券配置。美国银行表示，上述举措显示决策者对日圆及日本政府债券市场所积累的压力愈发敏感。

看淡情绪持续升温，背后是投资者对日本央行能否积极收紧政策、缩窄与美国之间巨大利差的质疑。美国银行更广泛的调查显示，受访者目前认为日本央行是主要央行中最有可能超出市场预期加息的机构，但许多人仍认为其政策正常化步伐将远远落后于实质支撑日圆所需的速度。

日本央行将于月底议息

日本央行下次政策会议定于7月30日至31日举行，市场普遍预期决策者将维持基准利率于1%不变，同时更新季度经济及通胀预测。

与此同时，超长期美国10年期国债期货走高，加上市场预期联储局可能维持高利率，持续为美元提供支撑，进一步加大日圆压力，即便干预风险仍牢牢占据交易员的视野。

不过三菱日联证券策略师却另有看法。在该行一份研究报告中，策略师认为片山皋月上周五的讲话，短期内可能为日圆及日本国债市场情绪提供支撑。他们表示：“这些言论构成了针对日元走弱以及超长期日本国债波动的口头干预。”

他们估计，GPIF对国内债券配置比例每提高1个百分点，将“机械性”带来约6,600亿日圆的7年至11年期日本国债买盘，以及约8,000亿日圆的11年以上期限日本国债买盘。上述估算基于GPIF截至2026年3月底按证券层面统计的市值权重。策略师补充称﹕“这种机械性的资金流风险不容忽视。”