近年各行各业均对人工智能（AI）进行大量投资，为满足资金需求，部份公司会利用债市等渠道筹募所需资金。对于有关现象，国际清算银行（BIS）提出预警，担心对AI的过度投资最终引发市场动荡。

据《彭博》引述国际清算银行的报告指出，当前全球围绕AI基础设施展开的投资竞赛，正朝著超越以往技术繁荣周期的方向发展，而那些繁荣最终都以严重市场动荡收场。

忧巨额投资难取得回报

总部位于巴塞尔的国际清算银行周二发布的一份研究报告警告称，如果生产率成长最终无法证明这些巨额投资是合理的，那么超大规模云服务提供商与AI开发商之间不断增加的债务融资和金融关联，将提高更广泛金融动荡的风险。

报道引述国际清算银行经济学家Phurichai Rungcharoenkitkul在报告中写道：“这个行业建设的产能越多，为维持繁荣所必须跨越的生产率门槛就越高。因此，规模越大的繁荣不仅越有可能令人失望，而且一旦令人失望，造成的损害也会更大。”

称AI投资与以往科技泡沫情况相仿

科技企业正大举投资AI基础设施，希望抢占未来成长机会。这些扩张资金一方面来自债券发行，另一方面则来自越来越复杂的融资安排。在某些情况下，这种融资结构已经形成“循环”。例如，参与云基础设施建设的企业通过持有AI开发商股权，换取后者长期采购算力资源的承诺。

对于被称为“全球央行俱乐部”的国际清算银行而言，当前AI投资热潮具备许多以往科技泡沫的共同特征。报告提到了几个历史案例：19世纪30年代美国运河建设狂热；19世纪40年代英国铁路投资热潮；20世纪90年代末互联网泡沫。这些投资热潮最终均以市场大幅调整及更广泛经济冲击告终。