韩国芯片生产商SK海力士在短短一个月时间，由投资者的宠儿渐渐失宠，并且蒸发了4,700亿美元（约3.68万亿元）市值。据《彭博》报道，这使得SK海力士从全球最热门的AI概念股之一，变成了投资组合中最大的不确定因素之一。该公司股价较6月的历史高点下跌了38%，因为市场担忧持仓过于拥挤以及杠杆引发的波动加剧。在此期间，除SpaceX外，全球没有任何股票的市值下跌幅度超过SK海力士。

将于周三公布季绩

据报道尽管在AI热潮推动芯片价格上涨的背景下，SK海力士预计将于周三（29日）公布又一个创纪录的季度收益，但投资者正变得愈发谨慎。主要的担忧在于，记忆体芯片成本的上升将迫使客户减少使用量，并转而寻求更便宜的替代品。

百达资产管理香港有限公司（Pictet Asset Management HK Ltd.）多资产业务主管Andy Wong表示﹕“目前的争论焦点在于，记忆体芯片是否占据了过大的利润份额”；该公司的基金在过去几周已减持了SK海力士的股份。市场正密切关注是否有因素能改变“SK海力士从供应链中榨取过多利润”这一普遍看法。

继本月稍早发行美国存托凭证（ADR）后，该公司的股价受到了前所未有的关注。此外，与该股挂钩的杠杆型交易所交易基金（ETF）激增，因其引发了史无前例的市场波动，也吸引了全球目光。

投资者取态日益审慎

得益于该公司在AI高频宽记忆体（HBM）领域的先发优势，其股价全年仍有望实现三位数的涨幅。本月的跌幅反映了市场对科技硬体产业的普遍谨慎情绪，因为人们对超大规模云端服务商（hyperscalers）资本支出的持续性产生了越来越多的怀疑。

多家顶级科技公司如Meta Platforms Inc.等将本周内公布关键财报；Meta此前曾计划出售闲置的AI算力，这一举动在本月早些时候引发了市场对需求状况的担忧。苹果（Apple Inc.）已发出成本压力预警，据报道，该公司正寻求获批向包括长鑫储存（CXMT Corp.）在内的中国竞争对手购买记忆体芯片。

投资者也等待规模更大的竞争对手﹕三星电子（Samsung Electronics Co.）公布6月季的完整财报。首尔Must Asset Management的投资组合经理Kim Minji表示，身为全球最大的传统记忆体芯片制造商，三星电子正在HBM（高频宽记忆体）领域追赶SK海力士（SK Hynix）。

分析师料业绩难成股价动力

报道引述Kim Minji指出，就SK海力士的股价而言，“财报本身不会提供太大的推动力”，并补充称，投资者关注的重点在于该公司是否会提高包括股票回购在内的股东回报。她说：“更重要的是大型超大规模数据中心运营商（hyperscalers）的财报表现，即它们是否会继续增加资本支出以及它们预期的需求规模。”

受记忆体芯片产业周期性特征影响，该股的大幅抛售使其估值更显低廉。 SK海力士目前的股价处于预期收益的4.4倍水平，较一个月前几乎减半，且低于同行美光科技（Micron Technology Inc.）6.2倍的市盈率。

市盈率跌至4.4倍

NH Investment & Securities韩国现金股票业务主管Shawn Oh在一份报告中写道，鉴于极具吸引力的估值以及韩国散户投资者持续去杠杆的趋势，SK海力士是一个“极具吸引力的买入标的”。同时，他也指出：“在美国科技股财报季到来之前，我们看到投资者正在削减持仓规模（如果他们尚未处于低仓位状态的话）。”

在本轮财报季中，许多公司即便交出了亮眼的业绩，股价仍遭遇重挫。三星电子在7月7日发布初步获利报告后股价下跌超过6%，拖累了整个亚洲科技部门的表现。

分析师预计，SK海力士将公布6月季度的销售额，该数字将年增两倍以上，达到约570亿美元，同时营业利润预计将成长六倍。

老虎证券（Tiger Brokers）市场策略师James Ooi表示：“SK海力士的财报可能也会成为衡量全球对AI硬体情绪的试金石。市场预期已处于近乎完美的水平，因此哪怕业绩表现稍逊预期，也可能引发剧烈的市场反应。”