韩国芯片股SK海力士正股股价近日大幅调整，在香港挂牌的南方东英SK海力士每日杠杆（2x）产品（7709）（下称XL二南方海力士）亦出现剧烈波动。南方东英宣布，旗下各产品将自8月3日起采用灵活杠杆结构。这意味XL二南方海力士于8月3日的目标杠杆倍数，将于明日（31日）收市后公布。

杠杆倍数不可超过2倍

南方东英指出，自8月3日起，为因应瞬息万变的市场状况，并确保各产品能有效发挥作为投资者日常交易及对冲工具的功能，各产品将采用灵活杠杆结构，在此结构下，每只杠杆产品或每只反向产品的杠杆倍数将视市场情况而每日调整，惟杠杆倍数上限不得超过两倍（2x）（适用于杠杆产品）或两倍反向（-2x）（适用于反向产品）。同时各产品的名字将变更。因此产品在8月3日的目标杠杆倍数将于明日收市后公布，且在任何情况下均会在8月3日开市前公布。

受惠于人工智能（AI）热潮，SK海力士在南韩的股价曾于6月25日升至298.7万韩圜历史新高；此后一路走低，最新股价较高位“腰斩”，现报133.3万韩圜。XL二南方海力士跌幅更为更大，从6月25日高位的193.65元，最新报28.34元，累计跌幅为85.4%。

市值较高位蒸发85%

XL二南方海力士市值曾短暂超越盈富基金（2800），成为本港规模最大的交易所买卖产品（ETP）。惟随着SK海力士正股股价大幅调整，该产品的资产管理规模(AUM)已急剧缩减。正股剧烈波动亦导致相关产品的掉期交易对手一度短缺，进而扩大追踪误差，引起市场关注。

证监会本月24日发布经修订通函，宣布优化杠杆及反向产品（L&I Products，简称杠反产品）监管框架，要求容量易受市况影响的杠反产品必须采用“灵活杠杆结构”，容许产品发行商可在现有监管上限内（杠杆产品上限为2倍，反向产品为负2倍），因应市况每日调整目标杠杆倍数，并须于每日收市后披露相关调整，产品名称亦须同步反映其“灵活杠杆”特点及最大杠杆倍数。