全球经济与贸易环境持续动荡下，中国1至7月出口同比增18.5%，企业对高韧性的全球供应链服务需求快速增长。在如此环球形势下，近日亚洲最大的综合物流服务商顺丰控股 (6936) 发布2026年中期业绩公告，收入与利润均录得坚实增长，2026年的上半年营业收入1,555亿元 (人民币，同下)，同比增长5.9%；扣除非经常性损益后的归母净利润为50亿元，同比增长9.3%；供应链及国际业务表现尤为亮眼，实现收入396亿元，同比增长15.6%。

与此同时，顺丰持续通过股份回购及现金股息提升股东回报，截至7月底，H股回购已累计约2.3亿港元；公司拟实施2026年中期现金股息分派25亿元，同比增长8%，并计划将2026年度股息比例提升至45%，2027年度提升至50%，且于2028年度不低于50%，投资价值及股东回报吸引力进一步凸显。

内地持续深化护城河　第二增长曲线全面提速

笔者认为，业务结构优化升级、数智化赋能增益提效，是理解顺丰上半年优异业绩的关键，期内顺丰控股内地各项核心业务保持稳健增长。其中，时效快递深耕各类新兴场景需求，上半年演唱会与展会场景收入均破亿。而经济快递与快运业务收入分别同比增长7.5%和12.6%，公司主动调优业务结构、持续拓展高价值业务场景，后续增长动能有望进一步释放。

公司第二增长曲线供应链及国际业务全面提速，不含KLN的供应链及国际业务收入同比增长46.6%，较去年增速进一步提速，其中，国际快递及跨境电商物流收入同比增长60%，国际供应链业务 (不含KLN) 收入同比大增155%。笔者认为，这一增长背后，来自于全球企业多元化供应链需求强劲，并受益于顺丰在行业内率先完成了从提供“单一物流运输服务”到成为客户“企业经营伙伴”的转型。

以某全球领先高科技客户为例，顺丰与其合作从内地快递服务逐步延伸至全球供应链体系，深度覆盖跨境采购到售后的全物流链路，过去十年，该客户为顺丰贡献的收入规模增长约五倍。值得注意的是，截至2026年6月底，顺丰海外仓面积已经超过275万平方米，处于行业领先水平；以鄂州货运枢纽为核心的航空网络持续拓展加密，亚太地区每周航班可达213班。

从投资角度看，上述实例表明，顺丰凭借差异化竞争优势，在加大客户供应链全环节渗透、整合上下游生态需求、提升合作黏性的同时，积累深厚的各行业供应链实操经验。

数智化全链路赋能　增益提效效果显现

顺丰已经形成以十余个“一级智能体”为核心的智能体集群，覆盖销售、客服、规划、履约、行政管理等业务环节，并已转化为实际经营价值。在仓储环节，顺丰的数智仓储解决方案上半年帮助客户降低库存成本10%至20%。中转和末端收派环节，公司依托智能工具和运营流程优化，中转运作效率同比提升7.4%，人均作业工时减少1.5小时，显著降低一线员工劳动强度。

笔者认为，顺丰当前的增长优势已形成行业内较深的行业护城河，公司坚持“亚洲唯一”的战略定位，深化数智驱动的综合供应链服务，促进内地、国际业务均衡发展，有望持续受益全球供应链调整下的增量需求，其规模效应有望进一步释放，为利润率改善提供持续支撑，值得投资者关注。

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

【财经专栏】聂振邦（聂Sir）．新股聂人 于证监会持有第1、4号牌照。

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