年金比较｜退休三宝｜想买年金（Annuity）退休自制长粮，但市面上年金款式花多眼乱，到底边款先最适合自己？《香港01》“01金龄”编辑为大家拆解政府“香港年金（又称香港年金计划HKMC Annuity Plan，HKMCAP）与私营“合资格延期年金（Qualifying Deferred Annuity Policy，QDAP）的核心差异，由入场门槛到退保风险等，附以案例逐一比拼，让银发族与打工仔都能寻找到最适合自己的理财方案！

政府年金 vs 私营年金（延期年金）5大基本分别

政府牵头的“香港年金”与私营市场的“合资格延期年金（下称：私营QDAP）”定位截然不同，两者的基本分别可以归纳为5方面：

【1】目标对象、年龄规限

香港年金：专为60岁或以上准备／已退休人士而设，属银发族专属产品。投保第1年即可开始提取。

私营QDAP：只要年满18岁及有在职收入即可投保（惟法例规定，年金受领人须年届50岁或以上才可开始提取年金），是打工仔及早规划退休的主流之选。年龄上限视乎不同公司条款而定。

【2】入场门槛、本金限制

香港年金：保费金额由$50,000起，上限为$5,000,000，须一次过付款。交足本金后，下个月即可启动现金流。

私营QDAP：总保费金额最少为$180,000；若以最低门槛5年计算，至少每年需供款$36,000。保费金额一般不设上限，但仍需按个别机构而定。

【3】供款模式、息率计算

香港年金：采用“一笔过缴付”模式。由于主打零投资风险，其回报计算非常透明；每月派发的年金金额为全数保证，不涉及任何红利浮动。而政府年金采用“预期寿命精算模型”。简单来说，预计派发期愈长，这笔本金分得愈细，每个月摊分到的金额自然相对较少。

私营QDAP：采用“分期供款”（最少5年）。其回报由“保证现金价值”及“非保证红利”组成，实际派发的息率及最终总回报，受保险公司底层资产的投资表现影响。私营年金的内部回报率（IRR）一般由3%至4.5%不等。

【4】每月收入、派发方法

香港年金：采用固定的“每月派发”模式，最大优势在于金额全数保证。由于发行机构背后有政府作为后盾，基本上不存在违约风险。虽然没有扣税优惠，但主打零投资风险，同时设有最少达已缴保费105%的终身入息包底机制，确保老本不会被蚕食。

案例参考：65岁的陈伯投保了100万香港年金，受惠于105%包底机制，政府保证最少派发105万。即使他不幸在70岁离世，家属仍可接力领取余下未派发的金额，不用担心死后财产被充公。

私营QDAP：主打派发灵活（可选月／季／年）及税务优惠。每年最高可享$60,000 扣税额，以17%最高税率计，每年可悭回$10,200税款。
*注意：派彩包含“非保证红利”，实际回报会直接受保险公司投资表现及信贷风险影响。

案例参考：35岁的Nancy是一名中层管理人员，月薪$45,000（年薪$540,000）扣除基本个人免税额后，其顶层收入属于香港税务局最高的17%边际税率阶梯。以投保$600,000为例。
● 投保方案：每月供款$5,000（每年保费$60,000，刚好供满每年QDAP的扣税上限）
● 供款期：10年（总共投入保费$600,000）
● 实质节省税款：$60,000（QDAP扣除额）x17%（税率）=$10,200
● 实际付出（净成本）：$600,000（保费）- $102,000（悭税额）＝$498,000
● 10年累积税额收益：$10,200x10年 = $102,000

简单而言，投保私营QDAP，付出60万保费，扣税后实际付出便是49万，即变相赚了逾$10万。最后在60岁时可获派保证回报＋红利。

以上述Nancy的例子，她在45岁时供断，60岁开始领取回报。中间这15年，本金会在保险公司滚存生息，产生复利。正式派发的金额包含“保证回报”及“预期红利”。单计保证部分已贴近本金；若连同红利，总派彩随时高达本金1.3至1.5倍。（即80万至100万以上）。

【5】退保风险、断供损失

香港年金：退保机制透明，合约会清楚列明保证现金价值。若在投保首几年提早退保，取回金额无可避免低于本金；一般而言，以投保人60岁为例，必须等到第12年才能达至回本点。

政府年金退保案例参考：

一名60岁男士一笔过投保100万，假设他在投保后5年退保，累积取回总额约$83万（$833,558），即损失约17万。如果想退保同时回本，投保人必须等到第12年（72岁），其累积派发连同退保价值达$1,005,706，此时选择退保才能勉强保住本金。

退保案例算式参考：
① 已落袋年金收入：每年派发$61,200x5年＝$306,000
② 保证退保现金价值：剩余本金扣除提早退保折让后，可一笔过取回＝$527,558
③ 累积取回总额（①＋②）＝$833,558
实质财务损失：100万本金-$833,558＝帐面损失17万
＊保证退保现金价值由香港年金公司计算所得，各年龄的“保证退保价值”可参考香港年金计划计算机。

值得留意，政府年金同时亦设计了一个“特别款项提取”的救急机制，用来减轻因突发疾病而被迫退保的风险。终身最高可提取$1,000,000。

香港年金计划计算机

私营QDAP： 私营年金在供款早期的退保惩罚较为严苛。保单首两三年的保证现金价值通常会大幅折让，加上私营年金的回本期往往依赖保险公司的“非保证红利”，万一投资行情动荡，实际退保金额大有机会低于预期。

政府年金VS私营年金（QDAP）一览

年金3大迷思拆解

【1】既然政府年金有105%包底，长者为何要选择私营年金？

原因1：弹性自订派发期（抗通胀）
政府年金强制“终身派发”，每月锁死固定金额，长远或被通胀蚕食。相反，私营年金容许长者自订较短的入息期，加上具备“非保证红利”滚存，有潜力赚取更高回报以维持购买力。

原因2：财富传承 较优厚赔偿机制
政府年金身故最多只赔回105%余额。但不少私营年金主打财富传承，设有较优厚的身故赔偿机制；长者百年归老后还能将滚存变大的保单价值，直接当作遗产传承给下一代。

【2】私营年金和政府年金可以同时购买吗？

可以。两者没有冲突。不少市民会在在职期间购买私营延期年金规划退休及作税务规划；到60岁退休时，再考虑将部分现金购入政府年金，让退休收入来源更稳定。

【3】私营年金有身故保障吗？

政府年金设有105%保底保障，那如果购买私营年金呢？事实上，私营年金普遍设有完善的身故保障。若受保人不幸离世，保险公司会根据身故时保单正处于的“阶段”计算赔偿，确保老本全数传承给家人。

累积期／滚存期（未开始出粮）：保险公司一般会退还已缴总保费的100%。
入息期／派发期（已开始出粮）：指定受益人通常可选择“一笔过提取”余下的保证现金价值连红利／“接力环比出粮”直到保证期完结。

年金总结｜政府年金VS私营年金｜优缺点比拼

看完各大特点与退保风险，小编已为大家归纳出两大年金的优缺点：

边款年金最适合你？

政府年金：适合60岁或以上、手头有一笔过退休金，追求100%稳阵零风险、想下个月即刻环比领取稳定长粮，补贴日常开支的银发族。

私营QDAP：适合18岁以上的在职打工仔，希望每年赚取扣税额，并靠时间“利叠利”滚大笔退休金；又或者是有意将财富传承给下一代的长者。

＊本文内容及试算数字仅供参考，并不构成任何专业财务或投资建议。上述条款随时变动，申请前请务必向有关机构或专业人士查询最新详情及寻求独立评估。

（全文完）