李颕彰律师专栏

根据彭博 (Bloomberg) 于本年6月3日刊登的专题报导，并据中国海关数据分析，2026年首5个月，中国进口芯片总值约达2,390亿美元 (折合约1.74兆人民币或1.86兆港元) 。其中约1,240亿美元(折合约9,672亿港元)，即约52%，经由香港转运。报导亦指出，相关比例不仅创下历史新高，亦较十年前约三分之一的水平显著上升。这组数据的意义，绝不仅限于反映贸易流向的变化，更清楚显示香港在全球半导体供应链中的功能，正于地缘政治压力与市场调整之下进一步巩固，并被重新界定。对于近年屡次“唱衰”香港、甚至断言“香港已死”的人而言，面对这些具体而客观的数据，确实应该从此“收声”。

提供可信赖的交易环境

芯片不是普通货品，亦不是一般大宗商品。其流通高度依赖制度安排、物流效率、文件处理、资金流动与交易信任。换言之，芯片贸易的关键，从来不只是货物如何运送，而是整个交易能否在高价值、高时效、高敏感度的条件下顺利完成。香港之所以再次突显其作用，正因为它长期累积的商业制度，仍然足以支撑这类高端交易。

香港的优势，并不在于本地生产芯片，而在于其作为国际商贸及金融枢纽的功能。作为自由港，香港不征收进口关税，资金流动相对自由，法律制度亦一向被国际市场视为稳定而可预期。再加上香港航空货运网络密集，对高价值、低体积、对时效要求极高的货品尤其有利。芯片正正属于这一类货品。对供应商、采购商、银行、保险公司及物流服务商而言，最重要的不是单一运输环节，而是整个交易能否在可信、可操作、可预测的制度环境中完成。香港的价值，正正在于提供这种环境。

芯片贸易枢纽不可替代

彭博相关分析亦显示，香港在芯片贸易中的角色，并非单一方向的转口，而是一个多向汇流的节点。经香港流转的芯片来源相当多元，既包括中国本地供应，也包括台湾、南韩、新加坡等地的货源。这一点十分关键，因为它反映香港并不是一条简单的物流通道，而是一个承接不同来源、再分配到不同市场的中介平台。从供应链角度看，这种多向连结的功能，比单纯的地理位置更加重要。当不同来源的芯片、文件与资金都需要经过同一个制度平台处理时，香港的枢纽价值自然提升。

这亦解释了为何美国近年加强对中国芯片出口管制之后，香港的转运功能不但没有消失，反而变得更重要。美方确实限制了中国取得部分最先进的美制芯片，尤其是高端人工智能芯片，对中国接触前沿技术造成一定阻力。然而，出口管制从来不等于需求消失。只要市场需求仍然存在，供应链便会寻找替代路径。当某些产品受限，交易自然会向其他未被完全限制的来源地、产品类别及转运地移动。香港正是在这种调整过程中，成为企业与市场高度依赖的中介地。

因此，香港芯片转运量上升，不能简单理解为偶然现象，而应视为市场对政策压力的结构性回应。外部限制越强，供应链越倾向透过更复杂的路径维持运作。政治压力越大，交易越需要一个制度稳定、商业熟悉、物流高效的中介枢纽。在这个过程中，香港的制度优势、金融能力与地理位置便同时发挥作用。它不是被动承接货物流转，而是主动成为复杂供应链重新组织时最可信的节点。

优势在于处理敏感交易

这个现象亦足以反驳近年部分对香港前景过分悲观的论调。若一座城市真的已经死去，它不会在全球最敏感、最讲求效率的科技贸易中，仍然承担如此大比重的转运功能。不会在资金流动、法律服务、货运安排与跨境商业协调方面，继续成为各方依赖的节点。亦不会在面对外部政治压力之下，仍然展现出高度适应能力。事实刚好相反。香港没有因为唱衰而失去功能，反而在新的国际环境中，证明了自身作为国际商贸枢纽的韧性与实际价值。

同时，评估香港的经济角色，不能只看一般货柜贸易的走势。近年部分内地港口及沿海城市在普通货运方面的确取得更大份额，这是全球物流重组的一部分。不过，半导体及高价值电子产品并不等同于一般货物。这类货品对交易安全、货权确认、跨境支付、保险安排及法律保障有更高要求，而这正是香港仍然具备明显优势的地方。香港的核心功能，不在于处理所有货物，而在于处理那些最复杂、最敏感、最需要制度可信度的交易。

平台功能转向高增值领域

从更宏观的层面看，彭博的数据亦反映出一个重要的地缘经济现实：在全球供应链日益碎片化的年代，真正有价值的，不只是生产能力，更是中介能力。谁能够同时整合物流、金融、法律与商业信任，谁就更有机会在变局中维持优势。香港正正具备这种能力。它不是单靠地理位置维持存在，而是靠多年累积下来的制度条件、国际联系与市场信任。这些因素，令香港即使在外部环境变得更复杂的情况下，仍然能够在高端贸易中保持关键地位。

此外，香港的角色还可从另一角度理解。外界之所以长期低估香港，其中一个原因，是把香港简化为一个受制於单一政治叙事的城市，忽略了它在国际商业网络中的实际功能。事实上，香港的活力并不只体现在街头人流或旅游数字，更体现在它是否仍能为跨国企业、金融机构与供应链参与者提供可依赖的平台。芯片贸易的最新数据，正好说明这种平台功能没有消失，只是转向更高增值、更重制度、更讲求信任的领域。这比单纯的表面繁荣，更能反映一座城市的真正实力。

彭博报导所分析的数据，不只是反映中国芯片进口路径的改变，更说明香港在全球科技供应链中的中介地位，正在新的国际环境下持续巩固。出口管制可以改变路线，却未必能消除需求。政治压力可以提高交易成本，却未必能取代制度优势。香港今日仍然是亚洲最重要的高价值贸易节点之一，这不是口号，而是由市场行为与贸易数据共同印证的事实。对于当年那些动辄断言“香港已死”的人来说，彭博这组数据已经提供了最直接、最有力的回应。香港并未死亡，反而在变局之中，展现出更强的韧性与更清晰的功能定位。

作者李颕彰是执业律师，暨南大学国际关系学院政治学博士候选人。

文章仅属作者意见，不代表香港01立场。

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