尽管近来大市震荡，于27000点起伏，但早先重磅科技股领军闯上，仍可谓功不可没。惟作为去年“蓝筹升幅王”的小米（1810），似乎时运不济，股价跌势延续近两个月，由约60元的高位，已跌至险守40元关口，较高位插水约三成。

小米下周（18日）将放榜第三季业绩，市场预计公司经调整纯利可同比增长61%，录得101亿元人币，总收入亦可稳升两成。不过大行唱淡之声反而不绝，专家亦建议短期不宜买入，手中已有货的投资者，趁反弹至一大关键位置，最好先行离场观望。

高位至今插三成　逾40倍PE贵过苹果

小米本周收市报42.5元，虽然股价年内曾高见61元，如今已回吐至2月左右水平，较高位插逾三成，但计及市盈率（PE）仍逾40倍。

对比同业，小米日前发布17系列手机，甚至直接跳过16系列，只为正面对撼iPhone 17。据IDC全球手机市场报告估算，第三季苹果出货量5860万部，市占率18.2%；小米紧随其后，亦出货4350万部，市占率13.5%。但目前苹果PE约只36倍，足见小米估值未算平。

憧憬17系列手机炒高　后陷车祸消息阴霾

而小米的股价起伏，也正是从这场发布会开始。9月25日晚间，小米17系列手机面世，雷军同日发表年度演讲，当日小米收升半成，逼近60元的高位。但或因缺乏惊喜，发布会后第二日，公司股价急泻8%，单日市值蒸发1200亿元，可谓短短之间，历经冰火两重天。

屋漏偏逢连夜雨，10月中旬，公司素来被寄予厚望的汽车业务，陷入车祸的负面漩涡，疑似有司机酒驾后，被困车内无法离开，公司股价因此开始落入降轨。

汽车交付周期缩短　双11蝉联国产手机销量榜首

若单独视乎业务表现，小米的两大焦点业务电动车和手机，其实各有可圈可点之处，好消息未算少，惟市场反响平淡。

小米汽车最新公布，将交付周期缩短至22周，SU7 Pro与SU7 Max提车周期为6周至9周，年内即可交付。最新披露的10月新能源乘用车零售量为48654辆，也是单月新高。

再看传统手机业务方面，小米近期披露，双11全渠道累计支持金额突破290亿元人币。公司总裁卢伟冰在社交平台发文指，小米手机连续三年斩获国产手机的销量第一。而在6000元人币以上的高端价位中，小米17 Pro Max的销量与销售额，均为国产手机第一。

两大焦点业务　行业股价整体低迷

不过就行业而言，小米两大焦点业务的同业股价，均未算乐观。电动车领域的浴血厮杀，已非新鲜话题，近来更陷低迷。龙头比亚迪（1211）跌势已足有半年，从年中逾150元的高位，至日前已失守红底。

而作为第一间实现盈利的新势力车企，昔日交付量屡屡领先的理想（2015），更从超过135元左右，一路走低插至当前约78元，跌超四成。尽管有小鹏（9868）受惠于机械人等概念，股价逆市造好，惟本周仍回吐调整，周五当日便急挫近7%，同样跌破百元大关。

手机设备股方面，更是难见炒风，舜宇（2382）、瑞声（2018）等股份，近一季跌幅均超过一成，几乎抹去全年涨幅，落至年初水平。

传已成对冲基金普遍沽空目标　高盛摩通齐削目标价

早先外电引述高盛观点指，小米已成为基金的普遍沽空目标，机构主要客户对小米股票的空头仓位，单周之内就大升53%，唱淡的原因就包括缺乏催化因素、安全性疑虑、工厂建设延误，以及近期促销活动难提振电动车销售。

高盛早先大手削小米目标价，降低14.4%至56.5元，评级维持“买入”。不过近期该行唱好声渐起，称交付周期缩短反应了制造能力与执行水平，且相信稳健的资产负债表和生态系统整合能力。

摩通则仍较悲观，降低目标价16%至50元，评级亦是“中性”。该行认为，小米核心盈利恶化程度，较其已经偏向审慎的预期还要严峻，主要受累于内地手机市场的增长放缓，以及零件成本对毛利率产生压力。摩通预计，公司核心业务盈利在未来两至三季仍承压，待明年下半年才会恢复同比增长。

谭朗蔚：短期不宜捞底　持货者可趁48元位置沽出

富昌金融集团联席董事谭朗蔚指出，小米股价弱势显而易见，除非业绩出现较大的反转或惊喜，恐难以扭转下行格局，暂时不宜买入。对于手中已有货的投资者，他则认为可以留意48元的位置，因为从技术走势看来，该位置处成交密集区，可趁反弹顺势沽出。

他强调称，科技板块仍然值博，但内部的行业却存在分化，诸如小米、美团（3690）、比亚迪（1211）等近期弱势的股份，大多受累于行业的竞争或低迷，暂不宜考虑捞底。但诸如腾讯（0700），阿里巴巴（9988）以及半导体等，具AI概念加持的股份就仍可考虑。

大市方面，他预计26000点的支持位应可以稳企，但年内是否可以突破新高，就未算肯定。谭朗蔚解释称，今年首三季的表现已然亮眼，因而整体市况有回调整固，都属正常，暂时先望前高27300点。