来自于美国、以色列和伊朗之间战争不断升级的威胁，全球恐慌的传染链终于点燃了“黑色星期一”。隔夜美股三大指数集体重挫，道指跌超千点。欧洲股市全线低开低走。亚洲市场开盘即遭抛售潮袭击，日经指数暴跌，韩国KOSPI指数触发熔断。港股大跌3.5%直接跌破25000点，恒生科技指数创下本轮调整新低。A股也大幅下探，险守3800点。

不仅是主要股指，从加密货币再到黄金白银再到能源，全方位进入“跌跌不休”模式。3月23清晨，加密货币市场全线大跌，比特币大跌超3%，以太坊大跌超4%。CoinGlass数据显示，最近24小时，全球有超20万人被爆仓 ，爆仓总金额为5.55亿美元。

另外，贵金属市场同步崩盘，黄金、白银价格跌幅逼近10%。布伦特原油期货继续下跌，至111.97美元/桶。WTI原油期货下跌0.6%，至97.64美元/桶。两者价差超过14美元/桶，这是多年来两者准价格之间最大的价差。Strategas Research首席市场策略师维罗内（Chris Verrone）表示，不断扩大的价差可能预示着“此次石油危机已达顶峰”。

是的，全球市场开启无差别抛售模式。金融市场上有一种现象叫“传染效应”（Contagion Effect）。当一个市场出现剧烈波动，恐慌会像病毒一样迅速传播到其他市场，即使这些市场的基本面并未发生同等程度的变化。

今天的全球暴跌正是这种传染的典型表现，一条清晰的恐慌传染链。量化交易算法进一步让抛售更加同步——当某个阈值被触发，成千上万个程序同时执行卖出指令。

本轮全球资本市场剧烈波动，核心导火索自然是中东局势急剧升温，市场担忧冲突彻底失控。周末特朗普向伊朗下达48小时通牒，威胁若伊朗不开放霍尔木兹海峡，将轰炸其发电厂。伊朗随即强硬回应，称若美方实施打击，将立即攻击美以在中东的能源设施、海水淡化厂及电厂，并彻底封锁霍尔木兹海峡。

从特朗普发布威胁起算，48小时期限将于香港时间明早7点44分截止。
一旦美以对伊朗电厂实施轰炸，意味着地缘冲突将大幅升级，霍尔木兹海峡通航将陷入长期停滞，原油价格大概率暴涨，进而引爆全球通胀。

通胀失控将迫使全球央行从降息周期转向加息，引发流动性收紧。而原油长期供应中断，更可能引发滞胀风险，导致全球经济陷入衰退，商品需求萎缩、股市盈利承压，这正是市场最为担忧的局面。在此预期下，全球股市、债市、贵金属及大宗商品等各类资产均面临严峻考验。

那么特朗普是否会真的轰炸伊朗电厂？目前无人能给出确切答案，其行事风格极具不确定性。特朗普当天早些时候一度怒斥北约盟友是“懦夫”，并称重开霍尔木兹海峡会“非常容易”；但接近收盘时，特朗普又表示，要重开海峡“需要很多帮助”。这种前后不一致的表态，让市场越来越相信，白宫其实并没有一套真正成熟、清晰且可执行的计划。

而特朗普此前似乎预期伊朗会迅速屈服，但现实并未如此发展，市场充满了不信任。市场对未知风险的恐慌情绪持续蔓延。由于无法对未发生事件进行合理定价，市场只能按最坏情景提前反应，只能出现“先跌为敬”的踩踏行情。

目前局势看，伊朗已经是“光脚的不怕穿鞋的”，压力在特朗普这边。特朗普面临多重压力，中期选举临近，时间窗口有限。比如国内反战情绪高涨，支持率持续下滑；比如原油价格上涨推高美国居民汽油成本，民众生活压力增大；通胀预期飙升、流动性收紧预期增强，导致美股、美债同步下跌，而美国养老金重仓美股，股市下跌直接影响民众财富……

市场的疯狂对于伊朗来说，根本不在乎，反而更像为其打了兴奋剂。但对于特朗普，已经难以容忍油价疯涨与通胀失控，市场很让他“五内俱焚”。

未来几周局势大概率将迎来关键转折，要么双方达成默契、冲突降温，要么特朗普采取军事行动控制哈尔克岛，迫使伊朗让步。无论哪种路径，冲突已进入下半场。局势能否降温、霍尔木兹海峡何时通航，仍是全球市场最大掣肘。