美的集团(0300)是一家全球领先的科技驱动型公司，主要提供智能家居解决方案（2C）及商业与工业解决方案（2B）。其产品涵盖空调、冰箱、洗衣机等，2C业务占收入约45%，而2B业务则贡献了55%。美的集团的亮点在于其多元化的产品组合及稳定的海外市场增长，特别是在亚太、欧洲及北美市场，均保持良好的增长势头。中期内，集团受惠于中国政府的补贴政策及消费者需求回暖；短期内，则因海外OEM订单恢复和市场份额扩张而增长。至于长期来看，美的集团还将受益于其在机器人和自动化技术的持续投资，预计未来三年将实现中高单位数的年均增长率。

集团在2025年第3季度，实现营收112亿元人民币，同比增长10%，净利润增长9%。报告指出，经过剔除新收购业务的净损，集团的营业利润增长约30%。2025年预计净收入为44.96亿元人民币，同比增长7.9%。而每股盈利则有5.82元人民币，同比上升7.4%。至于2026年及2027年则仍然分别增长4.7%及8.7%。带动远期市盈率逐步由12.6倍下跌至11.0倍水平，反映整体的估值不算过高。特别是集团的业务亮点中，多元化的产品组合，可以为集团涵盖不同的市场需要，降低了过份依赖单一业务的发展。另外，海外市场的2C销售增长达到15%，成为了支持集团未来几年的收入增长主要动力。

美的集团于2025年10月30日以 82.95 港元收市，全日上升 1.247 港元或 1.53%。集团过去5年的平均Beta值为 0.82，系统性风险低于大市。52周最高位曾见 88.2 港元，而最低位则曾见 63.2港元，以现价 82.95 港元计，美的集团的股价较 50 天线低 0.26%，不过，现价则较 200 天线高出 6.9%。集团季度盈利同比增长为15.1%，利润率为9.92%，而过去12个月的营运毛利率则为9.99%，另外，过去12个月的资产回报率为4.41%，而过去12个月的股本回报率为21.82%。

美的集团受益于中国政府的补贴政策，这些政策有效刺激了消费者需求，尤其是在家电领域，提升了消费者对新产品的接受度。政府的支持不仅促进了销售增长，也为集团提供了稳定的市场环境，降低了行业竞争压力。同时，随著市场需求的回暖，美的集团能够通过技术创新和品牌提升，逐步提高产品的平均售价。这不仅增强了公司的盈利能力，还有助于抵消原材料成本上升带来的压力。总体而言，政府的支持和价格提升策略共同促进了集团的业务增长和财务健康。

另外，集团在海外市场的增长为其未来发展提供了重要动力。报告显示，海外销售增长达到15%以上，特别是在亚太和欧洲地区，这显示出集团在全球市场的竞争力。与此同时，集团的渠道改革和品牌影响力提升也为其业务增长提供了支撑。通过整合线上线下资源，美的集团不仅提升了销售效率，还减少了现金流风险。此外，技术创新使得产品更具竞争力，进一步增强了市场占有率。这些因素共同促进了美的集团在国内外市场的持续增长。

美的集团自今年5月30日至今年10月30日期间，股价录得0.67%的升幅，该期间共录得29.99 亿港元的资金流入，当中大户占其中的26.27 亿港元，而散户则占当中的3.73 亿港元 (见图1)。大户对散户资金流比率为 7 比 1，同期大户投资者的坐货比率最高曾升上31.71%；而最低曾经跌至-6.58%，至于10月30日当日则为5%。市场现时共有11位分析师对美的集团有进行调研，所给予的目标范围为77 港元至 119.26 港元，而平均值为 99.18 港元，较现价 82.95 港元有 19.57% 的上行空间。投资者可以在83.00港元水平买入，上望前心理关口90.00港元，只要股价未有失守80.00港元可继续持有。

本人并没有持有股份及相关衍生产品之权益。

【财经专栏】资金流事务所．彭伟新

资深证券分析师，证券研究经验超过20年。除了熟习基本分析方法外，对技术分析亦有深入研究。在大台技术分析节目中担任主持，曾主讲多个不同范畴的技术分析研讨会及课程，近年更钻研以资金流向作为分析股市的方法，并藉不同媒体频道与投资者分享。

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